养老机器人系列深度之当AI撞上养老-东亚前海证券-2023.5.5-88页.pdfVIP

行业深度报告

2023年05月05日

养老机器人系列深度之当AI撞上养老评级推荐（维持）

行报告作者

作者姓名燕楠

业核心观点资格证书S1710521120001

研近年我国人口老龄化趋势不断加剧，且人口老龄化现象较难逆转。电子邮箱yann806@

究1）人口老龄化现状：随我国人口增长转负，我国老龄社会转型速度进一联系人贺晓涵

电子邮箱hexh679@

·步加快，我国老龄人口占比将加速提升。出生率方面，近年来我国人口

相关研究

中出生率不断下降，从2016年的13.6‰降至2022年的6.8‰。TFR方面，

小2020年我国TFR已经下降至1.28。人口结构方面，近十年我国新生人《【中小盘】工业互联网系列专题报告之

工业母机2022.12.14

盘口数量不足，人口年龄结构不断自然上移，导致2021年我国65岁及以

上人口占比已升至13.5%。2）人口老龄化原因：引致人口结构变化的低

·

出生率为老龄化主因，其中计划生育政策对出生率造成影响较大，三胎

证政策对出生率的提升不强。另外我国人均受教育年限提升至2020年的

券9.91年，城镇化率提升至2022年的65.22%，结婚率降至2021年的5.40%，

研15-19岁/20-24岁/25-29岁/30-34岁人群性别比分别升至2019年的

究1.18/1.15/1.07/1.01。我国教育程度、城市化水平不断提高，婚育意愿减

报弱以及性别失衡问题对于人口老龄化趋势均有不同程度催化。3）人口老

告龄化影响：消极看，人口老龄化将减少劳动力供给和消费需求，降低经

济增长潜力。劳动力方面，我国目前劳动力人口数量已经见顶，劳动力

市场供给紧张，劳动力成本将上升，消费需求方面，老年人消费水平受

限将结构性影响消费需求，社会抚养比继续上升将压制社会整体消费需

求。另外，养老、医疗支出压力增加，养老金支付将面临挑战。积极看，

老龄化导致劳动力减少，短期内有望倒逼产业升级，企业生产效率、资

金利用效率得以优化。长期内有利于我国产业结构向资本密集型转型，

从而可促进高端制造行业发展。另外，养老相关的消费行业可获新一轮

发展机会。

从老年人消费需求的构成入手，探讨社会老龄化转型过程中的投资

机会。生理健康需求为老年人口基本需求，由老年人年龄段特点决定。

1）健康食品：保健品行业发展同人口老龄化进程高度相关，中国保健品

行业处于低渗透、高增速的黄金发展期，2022年我国渗透率仅约20%，

2013-2020年行业规模CAGR为14.12%。2）成人失禁用品：成人失禁

用品在老龄人口中刚需属性强，我国消费者习惯经培育后行业渗透率有

望进一步提升。2019年我国渗透率仅3%，2011-2020年行业规模CAGR

为24.00%。3）智能家居：智能家居受益于其适老化升级属性，在老龄

化社会中尤为值得重视。我国智能家居设备出货量维持高增长，行业渗

透率提高空间大。2022年我国渗透率仅约16%，2016-2021年行业规模

CAGR为17.33%。可关注智能摄像头、扫地机器人、智能马桶等相关方

向。4）按摩器具：按摩器具具有较强的养老属性，2020年我国渗透率

仅约1.5%，2015-