货币金融学 第4版 课件 第九章 货币政策.pptx

第九章 货币政策;一、货币政策目标;（一）货币政策最终目标;A.物价稳定;物价变动指标;?CPI指数的主要优点：

是及时反映消费品供给与需求的对比关系，公布次数较为频繁

，能够迅速直接地反映居民生活的价格趋势。

? CPI指标的缺陷：范围较窄，只包括社会最终产品中的居民

消费品这一部分，不包括公共部门的消费、生产资料和资本产品等，从而不足以说明全面的情况。

? 另外，一部分消费品价格的提高，可能是由于品质的改善，消费物价指数不能准确地表现这一点，因而有夸大物价上涨的可能。

? 最后，消费物价指数的缺点是它的调查仅限于城镇居民，因

此它不能反映全国居民的生活费用的变化情况。

.;生产者价格指数（PPI，ProducerPriceIndex,PPI）

? 也称批发价格指数，是反映全国生产资料和消费资料批发价格变动程度和趋势的价格指数

? 生产者物价指数与CPI不同，主要的目的是衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用。由于企业最终要把它们的费用以更高的消费价格的形式转移给消费者，所以，通常认为PPI的变动对预测CPI的变动是有用的。

? PPI指数的局限性：原材料也只是社会最终产品的一部分，原材料价格变动，也不能反映整个社会物价总水平变动情

况。由于批发价格的变动幅度常常小于零售商品的价格波

动幅度，因而，在用批发物价指数来判断总供给与总需求

的对比关系时，可能会出现信号失真的现象;国民生产总值平减指数（GDPdeflator）：

是按当年价格计算的国内生产总值（名义GDP）与按不变价格计算的国内生产总值（实际GDP）的比率．它可以反映全部生产资料，消费品和劳务费用的价格的变动。

计算公式：GDP平减指数=名义GDP÷实际GDP×100%

计算分为三步：

? 第一步，计算名义GDP的各构成项目，就生产核算说来，就

是计算各行业的名义增加值；

? 第二步，分别剔除各行业名义增加值中价格因素的影响，得

到各行业实际增加值；

? 第三步，分别汇总各行业名义增加值和实际增加值，得到名义GDP和实际GDP，两者之比即为GDP平减指数。;? 从核算范围看??GDP平减指数是我国生产的所有最终货物和服务的价格总指数，而CPI只是我国居民消费的货物和服务的价格指数，两者所包括的货物和服务范围相差较大；

? 因此，GDP平减指数不仅取决于CPI，还很大程度上取决于其他相关价格指数。如果其他相关价格指数与CPI相差较大，则可能出现GDP平减指数与CPI变化幅度不一致，甚至趋势不一致的情况；

? 该指数的优点：包括范围广泛，既包括消费资料，又包括生产资料；既包括商品，也包括劳务，能够较为准确地反映一般物价水平的趋势。

? 缺点是：由于涉及面太广，资料更难收集，多数国家每年只统计一次，公布次数不如消费物价指数频繁，因而不能迅速准确地反映物价的变动及通货膨胀的程度和发展趋势。;B.充分就业;C.经济增长;D.国际收支平衡;（1）目标之间的统一关系

（1）经济增长是其他目标的物质基础

（2）物价稳定是经济增长的前提

（3）充分就业与经济增长相互促进

（4）国际收支平衡有助于其他目标的实现

（2）诸目标之间的矛盾关系比较突出的一对矛盾：充分就业和物价稳定之间的矛盾与冲突：表现为失业率较高的物价稳定或通膨胀率较高的充分就业这就是著名的“菲利普斯曲线”;菲利普斯曲线;菲利普斯曲线的政策意义;货币政策中介目标：是指处于货币政策工具和政策目标之间，具有测度货币政策效果、反映货币政策目标并传导政策意志作用的经济变量

设置原因：一是货币政策作用机理具有滞后性和动态性。有必要借助于一些够较迅速反映经济状况变化的指标，作为观察货币政策实施效果的信号；二是避免货币政策制定者的机会主义行为。需要为货币当局设定一个名义锚（nominalanchor），以便社会公众观察和判断货币当局的言行是否一致。设置货币政策中介目标就相当于设置货币政策的名义锚，这会让货币政策不会因为短期的需要，而使得整体经济失去方向，到处漂泊作用：

第一，反应货币政策的实施进度；第二，为中央银行提供一个追踪检测的指标；第三，便于中央银行随时调整货币政策的力度和方向;中介目标在货币政策传导中的重要意义;中介目标的选择标准;中介目标的分类;中介目标：以货币供给量;困境：货币量作为中介目标有效性的降低;中介目标选择：利率;利率作为中介目标的局限性;“泰勒规则”:以利率为中心、包含多要素的混合体系;二、货币政策工具;（一）一般性货币政策工具;存款准备金制度;? 存款准备金制度的优点：第一，它对所有银行一视同仁，公平客观；第二，它对货币供给有着显著的影响第三，更为直接的公告效应

? 存款准备金制度的局限性：

第一,效果过于强烈，不宜