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我国融资租赁公司融资渠道浅析

摘要：融资租赁行业的资金来源对于融资租赁业发展至关重要，拓宽融资渠道是改善融资租赁公司发展的当务之急。我国融资租赁业当前融资困境原因多样，但一些具体融资渠道仍有其独特优势，融资租赁业融资渠道存在优化路径。

关键词：融资；租赁业；融资难；融资渠道

基金项目：本文系华东政法大学经济法学院2014年启明星项目“融资租赁业融资渠道研究”阶段性成果

一、我国融资租赁公司融资现状与原因分析

融资租赁又称金融租赁，是一种通过短时间、低成本、特定程序把资金和设备紧密结合起来的资金融通方式，最早起源于二战后的美国。1952年5月，H?杰恩菲尔德开设了世界上第一家采用融资租赁方式进行设备租赁业务的企业，即美国租赁公司，此后这种类型的企业在世界各国蓬勃发展。

我国融资租赁业展现出了快速发展的态势，其增长速度超越了全球的平均速度，年交易总额也已跃居全球第二位，但隐藏在其背后的问题――我国融资租赁公司的“融资难”问题，却往往会被大多数人所忽视。对我国融资租赁业较低的渗透率而言，除了社会各界对融资租赁的认知度不高这一原因以外，在很大程度上还与融资租赁公司的“融资难”这一现状密切相关。

（一）我国融资租赁公司“融资难”的现状分析

融资租赁公司资金来源的范围十分狭窄，以短期资金居多（从目前融资租赁业反馈情况来看，银行短期贷款占融资租赁公司外部资金来源的90%以上）。而融资租赁业务主要用于标的物购置、技术改造、高新科技开发转化等项目的资金需要，一般短的需要二三年，长的要四五年，属中长期性质的融资。这一结构性的矛盾严重束缚了融资租赁业的发展。

金融租赁公司理论上的资金来源除股东资本金投入外，还可以向金融机构借款、经中国人民银行批准发行金融债券。但目前实际情况是我国金融债券的发行受到相当严格的额度控制。从近年来金融债券发行的实际情况看，发行额度倾斜于国家开发银行、中国进出口银行等政策性银行，用于扶持重点建设项目，金融租赁公司基本上没有获得发行债券的机会。向金融机构借款又由于部分金融租赁公司沦为控股股东圈钱的工具使得商业银行等金融机构对整个金融租赁行业疑虑重重，借款渠道不畅通，金融租赁公司面临资金断流的窘境。

而中外合资金融租赁公司租赁资金依赖于股东的支持，在筹资渠道上过于狭窄，其资金来源受到外债管理和股东融

力是不现实且沉重的，同时融资租赁公司也无法逐渐发展，增强自身市场竞争力，进而带动融资租赁行业发展，这与市场经济发展对融资租赁行业提出的需求也不相符。

纵观国际市场融资租赁行业发展趋势来看，在欧洲一些发达国家，由银行或厂商直接开设、或资本参与的融资租赁公司达到接近九成，这是由于有银行背景的融资租赁公司得到母体的资金支持较为容易，而具备根据其自身依附的行业和产品，由生产商融资支持的厂商背景的融资租赁公司融资问题也并非始终紧迫。

与之相对的，其他资本背景的融资租赁公司逐步缩小规模、萎缩，从而被市场淘汰，或者仅仅依赖成为中间商从事中介服务，向前两类公司介绍业务赚取一定比例佣金为生。因此，不管是对融资租赁公司，还是针对融资租赁行业，没有充足的资金准备和后续来源，发展前景都是不被看好的。

4.受融资租赁公司自身条件的制约

我国融资租赁公司大多国际化程度不高，缺乏既精通业务操作又熟悉在境内外融资的复合型人才，对融资方式进行创新型研究的能力较弱，这在很大程度上制约了我国融资租赁公司的融资创新。综上所述，从融资租赁的基本理论、发展历程、发展现状以及对融资难的现状与原因分析来看，要解决我国融资租赁公司的融资难问题，就必须帮助其构建起多元化的融资渠道，这进一步要求我们必须加强对融资租赁保理、证券化融资、信托融资、外债融资等一些新型融资方式的研究。

二、融资租赁业资金来源分析

（一）融资租赁业融资渠道分类

以是否存在融资中介作为划分标准，融资渠道可以分为直接融资和间接融资。间接融资是指企业的融资是通过银行或非银行金融机构渠道获取，直接融资即企业直接从市场或投资方获取资金，不同的融资方式其对应的资金来源和资金畅通程度有很大的不同。

融资租赁资金的直接融资方式分为融资租赁公司股权性融资、发行企业债券融资、委托发行信托基金融资。直接融资可以降低了国家金融体系的风险，因而受到我国政府的鼓励和支持。直接融资主要和出资人的出资意愿和出资能力相关。融资租赁公司的直接融资渠道是最宽泛的、最畅通的。而融资租赁资金的间接融资方式有债权性融资、项目融资、结构融资等方式。

（二）具体融资方式分析

目前来看，融资租赁信托、租赁资产证券化、融资租赁保理和外债融资四种手段是有一定优势和特点的，在实践中能够也有所应用，本文主要就融资租赁保理和租赁资产证券化