财务管理第三章课件.pptxVIP

;3.1财务报表分析;3.1.2共同比资产负债表

把报表中的每个项目都表示成总资产的百分比

3.1.3共同比利润表

把表中的每个项目都表示成销售额的百分比;3.2比率分析;3.2.1短期偿债能力与流动性指标;思考:假设一家公司要向供货商和短期债权人付款,其流动性比率将会如何变化?如果一家公司要购买一些存货呢?要出售一些商品呢?;2.速动(酸性试验)比率（quickratio）

存货是流动性最低的流动资产,相对而言其账面价值也不太能反映市场价值,因为账面价值没有把存货的质量考虑在内,有可能我们最终会发现一些存货被损坏、变腐烂甚或已经丢失了。所以在考虑短期偿债能力时我们要把存货做出一定的剔除。

速动比率＝速动资产/流动负债

其中：速动资产=流动资产－存货

3.现金比率

现金比率=现金/流动负债;3.2.2长期偿债能力指标;利息倍数,也被称为利息保障率

利息倍数=EBIT/利息

现金对利息的保障倍数=(EBIT+折旧)/利息;3.2.3资产管理或资金周转指标;3.2.4盈利性指标;3.2.5市场价值的度量指标;3.3杜邦恒等式;杜邦恒等式说明,ROE受三个方面的影响:

1,经营的效率(以销售利润率度量)

2,资产运用的效率(以总资产周转率度量)

3,财务杠杆(以权益乘数度量)

请注意:负债数量的增加并不一定有利于提高ROE;3.5长期财务规划;财务规划涉及的变量及其逻辑关系;内部融资能力(量);外部融资需要量;对外融资数量与销售百分比法

;（一）确定销售百分比;表1天地公司资产负债表及

销售百分比（2××5年）;（二）编制预计资产负债表;1.2××6年度的资产需要量;2.2××6年度的负债融资量;3.2××6年度的内部融资额及留存收益总额;该公司2××6年度的预计资产负债表;（三）测算外部融资需求;二、销售增量确定法;式中：

A、B分别代表资产和负债项目所占销售百分比；

S0为基期销售；

g为预计销售增长率；

P为销售净利率；

d为现金股利支付率。

前面的公式在财务上也被称为财务规划模型

（financial-planningmodel）。;企业增长与外部融资;例:天宇公司是一家中型家具制造商。已知该公司2××5年销售收入为2000万元，销售净利率为5%，股利发放率为50%。公司预计2××6年销售收入将???长20%。该公司财务经理认为：公司负债是一项独立的筹资活动，它不随预计销售的增长而自发增长；同时，外部融资需求将通过对外借款来满足。

表8-3为该公司2××5年度的简化资产负债表。试对该公司资产负债表相关项目进行预测。;表8-3天宇公司资产负债表（简化）

2××5年12月31日;测算相关项目并编制天宇公司2××6年的预计资产负债表;天宇公司预计资产负债表（简化）

2××6年12月31日;天宇公司在不同销售增长率下的财务状况;由前表可知，当销售增长率逐步提高时

公司的资产、负债和股东权益的预计值都

呈现递增趋势，同时外部融资需求和公司

负债率也逐步上升。

哪一项目的增长速度较快呢？表8-6和图

8-1给出了答案。;表8-6天宇公司销售增长率与外部融资需求的数量关系;图8-1销售增长率与外部融资需求的数量关系示意图;从图8-1可以看出，伴随销售增长，预计资产增长速度将远远快于预计留存收益增长速度。

在图中，两条曲线之间的图形区域，即为公司的外部融资需要量。

当销售增长率低于5%时，增长的留存收益足以满足新增资产需要

当销售增长率大于5%之后，额外资金需求将大于0并不断扩大。;增长率与公司财务政策;根据外部融资需求量的计算公式，且令所有负债融资额、外部融资需要量都为零，即：

则可得到内部增长率计算公式如下：

;如果将上述公式进行变化，即分子、分母上同乘以基期销售收入，然后上下同除以基期资产总额，可得：

;（二）可持续增长率;可持续增长率测算分析步骤;可持续增长率公式;（三）内部持续增长率与可持续增长率间的关系;三、可持续增长率与增长管理;四、财务规划模型的局限性