嘉益转债(123250.SZ)申购分析：专业不锈钢真空保温器皿制造商.pdfVIP

主题报告

一、嘉益转债分析

（一）转债分析

嘉益转债本次发行规模3.98亿元，期限6年，发行与主体评级为A+/A+（中证鹏元）。转股

价为116.05元，到期补偿利率为9%，属较高水平。下修条款15/30，85%和强赎条款15/30，

130%均为市场化条款。以2024年11月5日中债6YA+企业债到期收益率6.4942%贴现率计算，

纯债价值81.98元，对应YTM为2.97%，债底保护性一般。总股本稀释率为3.2%、流通股本

稀释率3.45%，摊薄压力较小。

表1：嘉益转债基本要素

基本要素

债券简称嘉益转债债券代码123250.SZ

正股简称嘉益股份正股代码301004.SZ

发行/主体信用评级A+/A+（中证鹏元）认购代码371004

发行金额（亿元）3.98发行期限（年）6

转股价（元/股）116.05起息日2024-11-07

转股起始日2025-05-13转股结束日2030-11-06

下修条款15/30，85%强赎条款15/30，130%

回售条款债最后两个计息年度，70%补偿利率0.09

利率0.2%、0.4%、0.8%、1.5%、2%、5%

发行方式优先配售和网上定价优先配售（元/股）3.831

总股本稀释率3.20%流通股本稀释率3.45%

主要指标

转股价（元）116.0500折现率（2024/11/05）6.4942%

债券面值（元）100平价溢价率21.59%

正股收盘价（元）（2024/11/06）116.42转股溢价率0.32%

纯债价值（元）81.98纯债溢价率21.98%

平价（元）99.68纯债YTM2.97%

总股本103,869,300.00

非限售流通股95,931,463.00

资料来源：iFinD，华金证券研究所

表2：