数字经济时代下的公司治理研究：范式创新与实践前沿_陈德球.pdf

《管理世界》

2022年第6期

数字经济时代下的公司治理

研究：范式创新与实践前沿*

陈德球胡晴

摘要：数字经济催生大量的新技术、新业态和新模式，深度变革微观企业的发展环境与互动方式，极大地

挑战了以委托代理成本和信息不对称为两大支柱的传统公司治理研究，对新经济下的公司治理结构和公司治

理机制探索提出更高的要求和挑战。本文以数字经济推动公司治理观念与公司治理模式创新的需求为导向，

立足数字经济时代不断涌现的公司治理创新实践，在系统梳理经典研究脉络的基础上，结合数字经济时代公

司治理边界突破的逻辑与路径，遵循“技术赋能—数据驱动—治理重构”的逻辑思路，提炼归纳新经济下的研

究范式和研究框架：从股东中心向企业家中心转变，聚焦掌握企业核心技术和关键资源的创始人及业务团队，

高度重视人力资本及技术资本的长效价值。在此逻辑体系下，本文从大数据赋能资本市场治理、大数据驱动

产品竞争市场治理和大数据重构控制权市场治理等维度深入分析新时代下公司治理研究的新机制和新路径，

推动新型治理生态模式构建，并结合当今公司治理的实践前沿，从内部公司治理结构和外部公司治理机制等

方面提供切实可行的视角拓展和思路启发。最后，本文在展望研究前景的同时也正视转型阶段下的现实困难

和研究挑战，鼓励学者充分利用实践素材，开展扎根本土、实证分析与案例探索并存的高质量研究，拓展数字

经济时代公司治理决策新范式，推进国家治理体系和治理能力现代化建设的微观实现路径，积极应对数字经

济下公司治理价值重塑与研究范式转变的机遇和挑战。

关键词：数字经济公司治理范式创新实践前沿

DOI:10.19744/ki.11-1235/f.2022.0088

一、引言

公司治理研究自20世纪30年代兴起至今，因其与社会经济发展规律和资本市场实践前沿的的天然纽带

与紧密联系，始终保持旺盛的现实生命力和强大的学术活力。近十年以来，全球范围内科技创新蓬勃发展，推

动数字经济异军突起，迅速成长为稳定经济增长的新动能和新引擎，深刻变革社会经济的生产方式、生活方式

和治理方式，日益受到党和政府的关注和支持（相关主要政策梳理详见表1）。2021年中共中央政治局第三十

四次集体学习再次强调要把握数字经济发展趋势和规律，推动数字经济健康发展，在顶层设计上彰显党和国

家在发展数字经济上的强大决心和持久信念。

数字技术在转变社会形态和互动方式的同时，也重构了公司治理的主要矛盾和着力方向。数字化趋势要

求企业充分敬畏并高度重视数字、信息以及知识的价值和动力，转变治理观念，革新治理模式；治理模式与时

俱进又反过来优化企业决策的科学性和精准度，激活生产潜力，强化经营效率，推动整体实现高质量发展，将

我国的数字经济不断做优做强。2020年我国要求进一步提高上市公司质量，打造规范、透明、开放、有活力、有

韧性的资本市场，在具体的实现路径上，顺应时代潮流、尊重发展规律、有序推进公司治理模式改革将是不可

或缺的环节。因此，在社会经济实践已经呈现重大新面貌的宏观背景下，探讨公司治理研究的范式转变与思

路创新，具有极强的理论意义和现实意义。

*本文得到国家自然科学基金重大项目《互联网时代的公司财务行为研究》（项目编号、国家自然科学基金面上项目

《制度距离、创业投资异质性与企业创新效率》（项目编号资助。在论文的撰写与修改过程中，作者先后得到了李维安教

授、张新民教授、郑志刚教授、XiuminMartin教授、RoniMichaely教授、SugataRoychowdhury和陈运森教授的宝贵修改意见，作者特别感

谢审稿专家对论文提出的富有建设性的修改意见。胡晴为本文通讯作者。

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数字经济时代下的公司治理研究：范式创新与实践前沿

理论述评

公司作为所有权与经营权分离的企业组织形式，其因组织结构设计而衍生的委托代理成本和各参与主体

间的信息不对称是支撑传统公司治理研究的