总有一种适合你,财务报表的八种分析方法 .pdfVIP

总有⼀种适合你，财务报表的⼋种分析⽅法

摘要

巴菲特说：只有你愿意花时间学习如何分析财务报表，你才能够独⽴地选择投资⽬标“”。相反，

如果你不能从财务报表中看出上市公司是真是假是好是坏，巴菲特认为，你就别在投资圈⾥混

了。

那么如何像巴菲特⼀样精通财务报表分析呢？我们来看看他本⼈有哪些⽅法。

①垂直分析——确定财务报表结构占⽐最⼤的重要项⽬

垂直分析，⼜称为纵向分析，实质上是结构分析。

第⼀步，⾸先计算确定财务报表中各项⽬占总额的⽐重或百分⽐。

第⼆步，通过各项⽬的占⽐，分析其在企业经营中的重要性。⼀般项⽬占⽐越⼤，其重要程度

越⾼，对公司总体的影响程度越⼤。

第三步，将分析期各项⽬的⽐重与前期同项⽬⽐重对⽐，研究各项⽬的⽐重变动情况，对变动

较⼤的重要项⽬进⼀步分析。

经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同⽐报表。以利润

表为例，巴菲特⾮常关注销售⽑利率、销售费⽤率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上

就是对利润表进⾏垂直分析。

②⽔平分析——分析财务报表年度变化最⼤的重要项⽬

⽔平分析法，⼜称横向⽐法，是将财务报表各项⽬报告期的数据与上⼀期的数据进⾏对⽐，分

析企业财务数据变动情况。

⽔平分析进⾏的对⽐，⼀般不是只对⽐⼀两个项⽬，⽽是把财务报表报告期的所有项⽬与上⼀

期进⾏全⾯的综合的对⽐分析，揭⽰各⽅⾯存在的问题，为进⼀步全⾯深⼊分析企业财务状况

打下了基础，所以⽔平分析法是会计分析的基本⽅法。

这种本期与上期的对⽐分析，既要包括增减变动的绝对值，⼜要包括增减变动⽐率的相对值，

才可以防⽌得出⽚⾯的结论。每年巴菲特致股东的信第⼀句就是说伯克希尔公司每股净资产⽐

上⼀年度增长的百分⽐。

③趋势分析——分析财务报表长期变化最⼤的重要项⽬

趋势分析，是⼀种长期分析，计算⼀个或多个项⽬随后连续多个报告期数据与基期⽐较的定基

指数，或者与上⼀期⽐较的环⽐指数，形成⼀个指数时间序列，以此分析这个报表项⽬历史长

期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之⼀。

趋势分析法既可⽤于对会计报表的整体分析，即研究⼀定时期报表各项⽬的变动趋势，也可以

只是对某些主要财务指标的发展趋势进⾏分析。

巴菲特是长期投资，他特别重视公司净资产、盈利、销售收⼊的长期趋势分析。他每年致股东

的信第⼀页就是⼀张表，列⽰从1965年以来伯克希尔公司每年每股净资产增长率、标准普尔

500指标年增长率以及⼆者的差异。

④⽐率分析——最常⽤也是最重要的财务分析⽅法

⽐率分析，就是将两个财务报表数据相除得出的相对⽐率，分析两个项⽬之间的关联关系。⽐

率分析是最基本最常⽤也是最重要的财务分析⽅法。

财务⽐率⼀般分为四类：盈利能⼒⽐率，营运能⼒⽐率，偿债能⼒⽐率，增长能⼒⽐率。2006

年国务院国资委颁布的国有企业综合绩效评价指标体系也是把财务绩效定量评价指标分成这四

类。

从巴菲特过去40多年致股东的信来看，巴菲特这四类⽐率中最关注的是：净资产收益率、总资

产周转率、资产负债率、销售收⼊和利润增长率。财务⽐率分析的最⼤作⽤是，使不同规模的

企业财务数据所传递的财务信息可以按照统⼀的标准进⾏横向对照⽐较。

财务⽐率的常⽤标准有三种：历史标准、经验标准、⾏业标准。巴菲特经常会和历史⽔平进⾏

⽐较。

⑤因素分析——分析最重要的驱动因素

因素替代法⼜称连环替代法，⽤来计算⼏个相互联系的驱动因素对综合财务指标的影响程度的

⼤⼩。⽐如，销售收⼊取决于销量和单价两个因素，企业提价，往往会导致销量下降，我们可

以⽤因素分析来测算价格上升和销量下降对收⼊的影响程度。

巴菲特2007年这样分析，1972年他收购喜诗糖果时，年销量为1600万磅。2007年增长到3200

万磅，35年只增长了1倍。年增长率仅为2%。但销售收⼊却从1972年的0.3亿增长到2007年的

3.83亿美元，35年增长了13倍。销量增长1倍，收⼊增长13倍，最主要的驱动因素是持续涨价。

⑥综合分析——多项重要指标结合进⾏综合分析

企业本⾝是⼀个综合性的整体，企业的各项财务活动、各张财务报表、各个财务项⽬、各个财

务分析指标是相互联系的，只是单独分析⼀项或⼀类财务指标，就会像盲⼈摸象⼀样陷⼊⽚⾯

理解的误区。因此我们把相互依存、相互作⽤的多个重要财务指标结合在⼀起，从企业经营系

统的整体⾓度来进⾏综合分析，对整个企业做出系统的全⾯的评价。

⽬前使⽤⽐较⼴泛的有杜邦财务分析体系、沃尔评分法、帕利普财务分析体系。最重要最常⽤

的是杜邦财务体系：净资产收益率=销售