基本面量化系列研究之三十七：库存景气策略年初至今25，继续关注汽车、有色和通信等.pdfVIP

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内容目录

本期话题：库存景气策略年初至今25%，继续关注汽车、有色和通信等4

一、基本面量化体系介绍9

二、宏观层面：可能处于主动去库存末期10

2.1、宏观景气指数跟踪10

2.2、宏观情景分析11

2.2.1、经济扩散指数近期回升，三季报300盈利增速转正11

2.2.2、通胀情景分析：预计PPI在未来几个月有可能触底企稳11

2.2.3、库存周期分析：当前处于主动去库存阶段12

三、中观层面：电子当前业绩透支年份偏高，估值偏贵12

3.1、消费板块估值修复至历史中枢区域12

3.2、电子业绩透支年份处于历史较高位置，估值偏贵13

3.3、大金融目前可能具备绝对和相对收益配置价值15

四、微观层面：常见盈利模式的策略跟踪18

4.1、行业景气趋势配置模型18

4.2、行业困境反转配置模型18

4.3、行业配置落地：ETF选股19

图表目录

图表1：截止2024年10月底，行业景气趋势策略绝对收益为16.1%，相对wind全A超额5.4%4

图表2：行业景气度-趋势-拥挤度图谱（截止2024年10月31日）5

图表3：截止2024年10月底，行业景气趋势选股策略绝对收益为15.5%，相对wind全A超额4.8%5

图表4：截止2024年10月底，行业库存景气反转策略绝对收益为25.0%，相对行业等权超额18.5%6

图表5：行业库存景气图谱（截止2024年10月31日）6

图表6：库存同比：家电、汽车、有色和电子近期的库存同比均出现回补迹象7

图表7：营收同比：家电、汽车、有色和电子半年报的营收同比均出现企稳向上7

图表8：资本开支占比：家电、有色和电子半年报的资本开支占比均处于历史低位，汽车略高但未触及历史极值

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图表9：毛利率：家电、有色、汽车和电子半年报的毛利率均处于上行趋势8

图表10：自由现金流/总资产：家电、有色、汽车和电子半年报的自由现金流占比均处于上行趋势或有企稳迹象

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图表11：行业相对强弱指数提示的年度主线9

图表12：基本面量化研究框架10

图表13：宏观景气指数跟踪：经济和库存景气指数有修复迹象10

图表14：经济扩散指数vs沪深300盈利增速11

图表15：货币景气指数一般领先PPI一年以上，目前预计在未来几个月有可能触底企稳11

图表16：当前处于主动去库存阶段12

图表17：基于库存周期的择时策略12

图表18：食品饮料分析师景气指数12

图表19：食品饮料业绩透支年份12

图表20：家电分析师景气指数13

图表21：家电业绩透支年份13

图表22：医药分析师景气指数13

图表23：医药业绩透支年份13

图表24：通信分析师景气指数14

图表25：通信业绩透支年份14

图表26：电子分析师景气指数14

图表27：电子业绩透支年份14

图表28：新能源分析师景气指数15

P.2请仔细