诺力股份-公司研究报告-新能源叉车领军者全栈式仓储物流方案提供商-23041931页.pdf

诺力股份（603611）

工业软件系列报告（二十二）/公司深度

新能源叉车领军者，全栈式仓储物流方案提供商

投资评级：买入（首次）主要观点：

报告日期：2023-04-19中鼎集成利润释放期来临，新能源订单数量和质量双优

全资子公司中鼎集成作为智能物流与仓储行业领先企业，积极与新能源头部企业开

收盘价（元）22.21

展合作，交付规模快速爬升。根据测算，公司该业务占细分市场整体份额约为四

近12个月最高/最低（元）23.36/13.32成，积累了相当可观的标杆项目和客户口碑。公司业务与下游产能扩张高度相关，

总股本（百万股）267.18下游1GWh新增产能对应相关投资约为3000万元。受到下游新能源汽车市场和蓄

势待发的储能行业影响，电池产能有望持续扩张，仓储需求将随之稳健高速增长。

流通股本（百万股）267.18

从营收兑现的角度来看，公司2022年兑现新能源订单13亿元，尚未完成订单为

流通股比例（%）100.00

40亿元，2022取得新能源相关新订单23亿元，未来营收放量潜力十分可观。此

总市值（亿元）59.34外，电池产业技术变革将带来大量的产线升级和改造需求，公司业务有望向纵深拓

流通市值（亿元）59.34展，渗透至更多制造和后端仓储环节。

电动叉车行业增速令人瞩目，能源革命下最易忽视的高成长赛道

公司价格与沪深300走势比较相比传统内燃车，电动叉车具备的优势包括但不限于1）运维难度、频率、成本的

全面下降；2）能源消耗低，环保指标优秀；3）市场单价较高，单车毛利可观；

4）在国内丰富的新能源产业链配套下，盈利优势显著。近五年来，电动叉车年产

量呈现快速上升的态势，2023年随着经济复苏，增速有望突破压制形成有效反弹，

赛道成长性非常值得关注。从市场占比情况看，公司大型电动叉车市场占有率不足

4%，未来成长空间巨大。随着公司大车战略的稳步推进，产线落地交付，高毛利

业务占比将逐年抬升。

借力产业东风，发力智能制造与先进AGV机器人设备

随着人口结构变化和劳动力成本上升，物流及仓储智能化成为行业既定趋势。2021

年疫情影响消退叠加AI物流兴起，我国智能物流市场规模突破6000亿元，同比增

分析师：尹沿技长10.9%，预计2022年保持17.7%增速，规模达到7623亿元。公司在享受高行业β

的同时，积极投入研发AGV机器人和智能制造相关软硬件，相关已经批量出货，

执业证书号：S0010520020001

适应更多高标准、定制化的仓储场景需求，开拓除三大下游行业外的其他高成长赛

邮箱：yinyj@

道，例如汽车、半导体、医药等。

分析师：王奇珏全栈式物流设备供应商，合纵