西王食品(000639)收入增速环比回升,保健品受益成本下降-中报点评.pdfVIP

2018年08月24日公司研究评级：买入（维持）

研究所

证券分析师：余春生S0350513090001收入增速环比回升，保健品受益成本下降

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证券分析师：陈鹏S0350517070001——西王食品（000639）中报点评

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最近一年走势事件：

西王食品沪深300

0.3000公司发布中报，2018年上半年实现营业收入27.58亿元，同比下滑4.25%，

0.2000

0.1000实现归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比增长35.13%，EPS0.37

0.0000元。其中二季度实现营业收入13.96亿元，同比增长0.58%，实现归属于

-0.1000

-0.2000上市公司股东的净利润1.21亿元，同比增长61.33%。

-0.3000

-0.4000

-0.5000投资要点：

收入增速环比回升。公司2018一季度收入同比下滑8.77%，二季度

相对沪深300表现

收入同比增长0.58%，收入增速环比回升，主要是：（1）2017年植

表现1M3M12M

物油收入同比下降12.1%，公司经过渠道以及产品的调整，逐步恢复

西王食品-12.9-26.1-40.2

增长，上半年收入同比增长7.69%；（2）营养补给品一季度GNC、

沪深300-7.3-13.3-11.1

沃尔玛渠道销售有一定下滑，二季度GNC渠道销售已经恢复正常，

kerr北美业务目前调整进展良好，单二季度收入降幅收窄。

市场数据2018-08-23

当前价格（元）8.48净利润增长超预期。公司上半年净利润同比增长35.13%，净利润增

52周价格区间（元）8.10-16.05长主要是：（1）食用油板块继续推行品牌推广及渠道深挖策略，最

总市值（百万）6538.25大限度发挥公司在渠道、人才、服务等方面优势，利润获得良好的增

流通市值（百万）4471.54长态势；（2）公司积极与上游原料供应商（主要是乳清蛋白）展开

总股本（万股）77102.01战略谈判，锁定优惠价格，成本下降。

流通股（万股）52730.39

日均成交额（百万）53.01玉米油推新品抢占市场。从健康的角度来看，玉米油是天然高级植物

近一月换手（%）16.25油，符合健康消费趋势。2018年食用油板块在巩固原有优势渠道的基

础上，在餐饮行业、新零售及特殊流通渠