传媒行业月报.docxVIP

目 录

三季报总结 5

海通传媒组合表现回顾 6

重点互联网公司行情表现 7

游戏板块 8

影视板块 9

风险提示 10

图目录

图1 17Q3-24Q3传媒行业营收及同比 5

图2 17Q3-24Q3传媒行业归母净利润及同比 5

图3 17Q3-24Q3传媒行业扣非归母净利润及同比 6

图4 17Q3-24Q3传媒行业毛利率及净利率 6

图5 24Q3和23Q3传媒行业各板块营业收入对比情况 6

图6 24Q3和23Q3传媒行业各板块归母净利润对比情况 6

图7 10月涨幅前十的传媒公司（%） 7

图8 10月跌幅前十的传媒公司（%） 7

图9 10月各申万一级行业指数涨跌幅（%） 7

图10 10月各中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 7

图11 港股重点互联网公司10月涨跌幅 8

图12 美股重点互联网公司10月涨跌幅 8

表目录

表1 10月传媒组合月度涨跌幅 6

表2 港股重点互联网公司10月涨跌幅 8

表3 游戏公司10月涨跌幅（%） 9

表4 10月电影票房排名 9

三季报总结

2024Q3传媒行业整体营收、利润承压。2024Q3，传媒行业整体总营收1245.3亿元（同比下降1.6%）；毛利率29.09%（同比下降1.57pct）；归母净利72.3亿元（同比下降32.3%）；扣非归母净利49.2亿元（同比下降49.2%）；整体净利率5.81%（同比下降2.56pct）。

2024Q3，广告、游戏板块收入增长靠前；广告板块归母净利实现正增长；游戏、出版板块经营性现金流净额靠前。1）收入增速：1广告（5.4%）、2游戏（1.6%）、3

有线电视（-2.9%）、4互联网（-5.2%）、5出版（-7.1%）、6影视（-17.1%）；2）归母

净利增速：1广告（14.1%）、2互联网（-28.4%）、3游戏（-29.5%）、4有线电视（-30.2%）、

5出版（-37.0%）、6影视（-98.5%）；3）扣非归母净利增速：1有线电视（7.0%）、2

广告（-12.0%）、3互联网（-30.2%）、4游戏（-35.6%）、5出版（-47.3%）。

影视板块：2024Q3板块业绩承压，受电影大盘票房影响。2024Q3，影视板块总营收87.6亿元（同比下降7.1%）；归母净利0.2亿元。我们认为，随着重点影片陆续定档上映，电影板块有望修复，同时紧密跟踪国内外多模态模型正式发布节奏，整体对

优质内容生产有较大推进作用。

游戏板块：整体营收保持增长，头部公司业绩表现较好，期待爆款产品推出及AI等技术结合内容创新。2024Q3，游戏板块总营收259.7亿元（同比增长1.6%）；归母净利27.9亿元（同比下降29.5%）,其中，世纪华通、恺英网络、神州泰岳业绩表现突

出，三七互娱和吉比特三季报持续分红回馈股东，彰显自身投资价值。我们认为，随着优质产能逐步释放，重点自研新产品驱动下，头部公司营收和净利润有望实现边际好转。

出版板块：税收影响短期业绩承压，高股息、现金储备丰富，并购重组有望提供发展动力。2024Q3，出版板块总营收301.4亿元（同比下降7.1%）；归母净利20.7亿元

（同比下降37.0%）。我们认为，2024年起受对转企5年以上事业文化单位征收企业所得税影响，出版公司短期业绩承压，高分红和并购重组有望为相关企业提升投资价值。

广告板块：分众传媒高分红，出海营销板块景气度较高，关注短剧等细分高景气度营销服务。2024Q3营销板块总营收438.3亿元（同比增长5.4%）；归母净利21.2亿元

（同比增长14.1%），其中，分众传媒高分红；蓝色光标、易点天下等主要从事出海营销个股经营表现较为突出。

图117Q3-24Q3传媒行业营收及同比

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1400

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1000

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图217Q3-24Q3传媒行业归母净利润及同比

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0

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