2024Q3房地产板块行业财报综述：虽然板块报表继续走弱，但止跌回稳政策开始见效.docxVIP

目录

1．24Q1-Q3板块营收继续走弱，业绩大幅下滑 6

24Q1-Q3营收同比-22%、较23年回落，从结构来看：一线-14%二线-29%三线-32% 6

24Q1-Q3净利润同比-188%，下跌源于房企结算下滑、毛利率下行，从结构来看：三线-130%一线-149%二线-373% 6

2．24Q1-Q3毛利率下行，三项费率提升、少数损益比为负、减值占比提升，净利率继续为负 7

24Q1-Q3板块毛利率为15%、继续下行，从结构来看：三线19%二

线18%一线12% 7

24Q1-Q3板块净利率-3%、22年以来持续为负，从结构来看：三线-1.3%一线-2.4%二线-5.2% 8

24Q1-Q3三项费用率为11%、较23年+2.9pct，从结构来看：一线

7%三线15%二线16% 9

24Q1-Q3少数股东损益占比为-36%、较23年回落，从结构来看：二线-22%三线-35%一线-53% 9

2.524Q1-Q3减值损失占比2.8%，同比+1.3pct，从结构来看：二线4.9%

三线2.3%一线2.0% 10

3．24Q3末净负债率提升，现金短债比回落明显 11

24Q3末资产负债率为74%、较23年略降，主要源于拿地大幅放缓

........................................................................................................11

24Q3末净负债率为82%、较23年末+8pct，二线房企杠杆高位回升

........................................................................................................13

24Q3末现金短债比为1.0倍、较23年回落明显，一二三线均有所回落

........................................................................................................14

4．24Q1-Q3销售回款回落，预收锁定率下滑 15

24Q1-Q3销售回款同比-39%、源于销售持续下行 15

24Q3末预收账款锁定率为0.6倍，从结构来看：一线0.80倍二线

0.78倍三线0.42倍 16

投资分析意见：板块报表再走弱，止跌回稳目标下政策加速落

地，维持“看好”评级 17

风险提示：房地产调控政策进一步收紧，销售和融资资金再趋紧、受限占比再提升 18

图表目录

图1：2012-2024Q1-Q3房地产板块营业收入增长率 6

图2：2012-2024Q1-Q3房地产板块净利润增长率 7

图3：2017-2024Q1-Q3房地产板块毛利率水平 8

图4：2017-2024Q1-Q3房地产板块净利率水平 8

图5：2018-2024Q1-Q3房地产板块三项费用率水平 9

图6：2017-2024Q1-Q3房地产板块少数股东损益占比 10

图7：2013-2024Q1-Q3房地产板块减值损失占比 11

图8：2012-2024Q1-Q3房地产板块资产负债率 12

图9：2012-2024Q1-Q3房地产板块预收款/总资产 12

图10：2012-2024Q1-Q3房地产板块剔预资产负债率 12

图11：2012-2024Q1-Q3房地产板块净负债率 13

图12：2012-2024Q1-Q3房地产板块未售存货同比走势 14

图13：2012-2024Q1-Q3房地产板块未售存货占比总资产情况 14

图14：2012-2024Q1-Q3房地产板块现金短债比情况 15

图15：2013-2023年房地产板块EBITDA利息覆盖倍数情况 15

图16：2012-2024Q1-Q3房地产板块销售商品及劳务的现金流入累计同比 16

图17：2012-2024Q1-Q3房地产板块销售商品及劳务的现金流入对营收覆盖水平16图18：2012-2024Q1-Q3房地产板块预收帐款锁定率情况 17

图19：2005-2024H1房地产板块机构配置情况 18

表1：主流AH上市房企估值表 18

1．24Q1-Q3板块营收继续走弱，业绩大幅下滑

24Q1-Q3营收同比-22%、较23年回落，从结构来看：一线-14%二线-29%三线-32%

2024Q1-Q3，房地产板块整体主营业务收入同比-22.4%，较2023年度-24.7p