会稽山-市场前景及投资研究报告-创新求变，黄酒高端化加速.pdfVIP

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会稽山(601579)食品饮料发布时间：2024-11-13

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证券研究报告/公司深度报告增持

创新求变，黄酒高端化加速首次覆盖

报告摘要：

[Table_Market]2024/11/11

股票数据

[Table_Summary]

公司实行会稽山、兰亭双品牌双事业部运行战略，行业收缩背景下彰显6个月目标价（元）12.69

业绩韧性，经营改善的拐点显现。公司作为黄酒行业两大头部企业之一，收盘价（元）11.12

12个月股价区间（元）7.98~12.89

在黄酒行业整体萎缩的情况下，依旧实现稳健增长，2023年营收增速

总市值（百万元）5,331.63

15.01%，市场占有率不断提升。公司当前重新梳理产品体系，以会稽山总股本（百万股）479

和兰亭为核心，推动大众消费的升级与高端商务场景的切入。公司正积A股（百万股）479

B股/H股（百万股）0/0

极改变消费者对黄酒低端、传统的刻板印象，2018年以来业绩承压，经日均成交量（百万股）11

营向上的拐点已然出现。[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

黄酒行业可类比过去的白酒行业，在行业销量下行、中小企业出清的背

会稽山沪深300

景下，头部企业通过产品结构升级提升市场份额、增强盈利能力。黄酒

消费主要集中在江浙沪地区，外埠市场面临黄酒企业倒闭、市场规模缩30%

20%

小的问题。而黄酒当前主力价格带（20元）也仅相当于白酒的80-100元10%

0%

的价格带，属于大众消费档次，产品升级的空间充足。头部企业近几年-10%

积极求变，有望仿效过去白酒企业的成功经验，通过结