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2024-11-16 发布于北京
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图表1:1-3Q24上市券商营收和盈利增速

核心营收-5.7%自营投资收益

核心营收

-5.7%

自营投资收益

净手续费佣金

28.1%

-16.7%

经纪

投行资管

-13.6%

-38.2%

-2.4%

利息净收入

-28.6%

营业支出

管理费用

0.0%

-4.6%

归母净利润

-6.0%

资料来源:万得，

图表2:前三季度主要券商营收和盈利表现

中信

国泰君安

华泰

海通

中国银河

广发

中金

申万宏源

招商

中信建投

前十大合计

上市券商

合计

营收和利润增速

归母净利润

168.0

95.2

125.2

-6.6

69.6

67.6

28.6

38.5

71.5

43.0

700.7

1,026.7

同比增速

2.3%

10.4%

30.6%

-115.1%

5.5%

16.4%

-38.0%

-11.4%

11.7%

-24.5%

-3.3%

-6.0%

单季归母净利润

62.3

45.1

72.1

-16.1

25.8

24.0

6.3

17.2

24.0

14.4

275.1

392.8

同比增速

22%

56%

138%

转亏

55%

89%

-40%

187%

43%

42%

营业收入

461.4

290.0

314.2

129.0

270.9

191.4

134.5

174.6

142.8

143.1

2,251.9

3,712.7

同比增速

0.7%

7.3%

15.4%

-42.9%

6.3%

6.2%

-23.0%

7.2%

-4.0%

-22.1%

-3.4%

-2.6%

核心营收

413.3

226.2

240.8

100.4

158.0

185.0

134.1

125.4

141.7

124.3

1,849.2

2,977.7

同比增速

-3.8%

3.2%

-0.5%

-35.0%

11.6%

3.7%

-23.0%

-4.6%

5.6%

-23.5%

-6.0%

-5.7%

同比增速（%）

手续费佣金净收入

-14.0%

-15.6%

-16.7%

-28.0%

-9.6%

-11.6%

-20.6%

-22.9%

-17.6%

-31.6%

-18.1%

-16.7%

经纪业务

-8.7%

-12.7%

-14.3%

-15.3%

-12.1%

-10.7%

-27.1%

-20.1%

-14.1%

-13.4%

-14.0%

-13.6%

投行业务

-46.4%

-32.3%

-40.8%

-55.3%

11.0%

33.1%

-21.4%

-39.9%

-43.8%

-61.5%

-42.4%

-38.2%

资管业务

1.1%

-8.4%

-3.7%

-0.8%

2.1%

-15.7%

-11.7%

-22.2%

-8.5%

-2.7%

-6.5%

-2.4%

净利息收入

-72.0%

-2.5%

52.0%

-17.2%

-20.9%

-44.6%

/3025.4%

-48.0%

-70.3%

-37.0%

-28.6%

自营投资收益

37.3%

38.5%

56.9%

-51.9%

50.0%

112.5%

6.9%

8.2%

51.9%

4.7%

31.4%

28.1%

资料来源：万得，

图表3:A股证券行业指数市净率已接近过去10年平均市净率

市净率过去

市净率

过去10年平均1.74x

+1SD

-1SD

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

2014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-060.0

2014-11

2015-04

2015-09

2016-02

2016-07

2016-12

2017-05

2017-10

2018-03

2018-08

2019-01

2019-06

2019-11

2020-04

2020-09

2021-02

2021-07

2021-12

2022-05

2022-10

2023-03

2023-08

2024-01

2024-06

资料来源:万得，

图表4:覆盖H股券商估值表

公司名称

代码

评级

目标价

收盘价

——盈利增速——

2024E 2025E

——市淨率

2024E

(倍)——

2025E

——市盈率

2024E

(倍)——

2025E

股息率

2024E

中信证券

6030HK

买入

25.00

22.40

17.5

19.5

1.06

0.99

13.0

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