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交银国际研究

行业更新

行业评级2024年11月5日

证券行业领先↑

3季度自营投资收益推动盈利回升

3季度券商盈利同比显著提升，头部券商盈利表现分化43家A股上市券行业与大盘一年趋势图

商前三季度归母净利润下降6%，降幅较上半年收窄16.2个百分点，3季度行业表现恒生指数

100%

单季同比增长41.7%头部券商中，华泰前三季度归母净利润同比增长80%

30.6%，增速领先同业，主要由于出售AssetMar股权带来的投资收益贡60%

40%

献；其次，广发同比增长16.0%，主要由于自营投资收益同比显著增长；20%

中金同比下降38%，下降主要来自经纪业务以及自营投资收益弹性较低；0%

海通3季度单季出现净亏损，主要由于自营投资未录得盈利-20%

-40%

11/233/247/24

核心营收同比降幅收窄，主要来自自营投资收益的拉动前三季度上市券资料来源:FactSet

商核心营收同比下降5.7%，降幅较上半年收窄11.3个百分点，其中自营

投资收益同比增长28.1%，但手续费佣金净收入同比下降16.7%，净利息万丽,CFA,FRM

wanli@

收入同比下降28.6%，拉低核心营收增速(86)1088009788-8051

轻资产业务收入降幅与上半年基本一致，预计后续有望呈降幅收窄趋势

前三季度手续费佣金净收入同比下降16.7%，与上半年降幅基本一致，其

中经纪、投行和资管同比分别下降13.6%、38.2%和2.4%10月股票日均

成交金额接近2万亿元人民币（vs.前三季度7,931亿元）；10月末，两融

余额达到1.7万亿元，较9/24金融政策发布前上升25%；10月两融交易额

占股票成交金额的比重达到10%，较9月上升1.3个百分点预计随着后

续政策陆续出台，股票市场成交有望保持活跃