2024年10月宏观数据预测.docxVIP

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u10月经济处于强基固本关键节点 5

工业生产保持韧性，利润压力需关注 6

社零逐步回暖，车市继续发力 6

投资需求趋于放缓，制造业资本开支韧性强 8

制造业投资是宏观经济的强变量 10

基建投资增速有望企稳，增量政策持续出台 12

预计1-10月地产投资累计增速-10.0%低位震荡 15

“性价比红利”支撑出口，政策组合拳未来推动进口改善 15

10月CPI小幅回暖，PPI同比降幅继续收窄 16

猪油共振回调 16

生产资料价格波动加大 17

就业总体平稳，关注潜在压力 19

预计10月金融数据仍然承压 19

风险提示 20

图表目录

图1：预计全年GDP有望实现5%左右的目标 5

图2：三季度名义GDP增速小幅回暖 5

图3：三季度GDP平减指数向上收敛 5

图4：预计10月社会消费品零售总额同比+3.5% 7

图5：10月地铁客运量较2023年增长1.5% 7

图6：10月民航客运航班量有所回升 7

图7：10月乘用车销量回暖 8

图8：10月30大中城市商品房销售面积处于历史底部 8

图9：9月各领域投资增速均有所企稳 9

图10：固定资产投资环比动能强于季节性 9

图11：制造业投资是固定资产投资的强变量 9

图12：9月设备工器具购置表现延续偏强态势 9

图13：民间投资增速基本稳定 9

图14：制造业投资是固定资产投资占比稳步提升 10

图15：2024年以来制造业投资当月同比增速持续强于历史均值 11

图16：9月制造业投资环比增速强于季节性因子 11

图17：高技术制造业引领资本开支扩张 12

图18：中长期信贷对制造业的支撑较多 12

图19：广义及狭义基建投资分项累计同比增速一览 13

图20：2023年至今新增专项债发行投向（截至2024年10月13日） 14

图21：10月蔬菜价格趋于下行 16

图22：10月重点监测水果平均价震荡盘整 16

图23：从补栏能繁母猪到生猪出栏一般需要15-18个月时间 17

图24：10月猪肉价格小幅回调 17

图25：10月油价波动向下 17

图26：10月煤炭价格总体运行平稳 18

图27：10月水泥价格震荡偏强 18

图28：10月钢材价格先扬后抑 18

图29：预计10月全国城镇调查失业率5.1%，9月为5.1% 19

图30：工业企业利润增速与失业率呈现一定的负相关特点 19

10月经济处于强基固本关键节点

我们认为，10月供需两端动能均有一定好转，与10月PMI的结构分项特征基本一致，我们预计四季度GDP增速有望小幅回升。我们认为，考虑存量政策和近期增量政策组合拳的协同发力，经济回升向好势头或进一步巩固和增强，全年GDP有望实现5%左右的经济社会发展目标任务。

图1：预计全年GDP有望实现5%左右的目标

GDP当季实际同比GDP当季季调环比（右轴）

7

2.0

6

5 1.5

4

1.0

3

2 0.5

1

0

2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09

0.0

资料来源：，

图2：三季度名义GDP增速小幅回暖 图3：三季度GDP平减指数向上收敛

名义GDP增速（测算，%） GDP平减指数（测算，%）

40 25

35

30 20

25 15

20

15 10

10

5 5

0 0

-5

1993-091994-091995-09

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