康师傅控股-市场前景及投资研究报告-行业领先优势显著，高分红策略，稳健增长.pdfVIP

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康师傅控股(00322.HK)食品饮料发布时间：2024-11-14

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证券研究报告/港股公司报告买入

双行业领先优势显著，高分红策略下稳健增长

首次覆盖

报告摘要：[Table_MarketHK]

股票数据2024/11/13

[Table_Summary]

方便面与软饮料双巨头，综合实力过硬。自1992年成立以来，以方便面6个月目标价（港元）20.4

业务起家，发展成为快消品行业的领军企业。公司股权集中，管理层经收盘价（港元）10.72

验丰富，并通过股权激励稳定团队。业绩方面，公司营收稳步增长，202312个月股价区间（港元）7.15~12.42

年营收与归母净利润分别为804.2/31.17亿元，7年CAGR分别为总市值（百万港元）60,401.16

5.42%/15.14%。盈利能力稳定，毛利率居行业中等，费用率稳定，存货总股本（百万股）5,634

A股（百万股）

周转率领先。保持高股息率和ROE，近三年ROE约20%，分红能力强。H股（百万股）

市场方面，行业规模增速放缓，竞争格局相对分散。1）方便面产品结构日均成交量（百万股）10

升级，竞争格局集中。2023年中国方便面市场规模约为1282亿元，处

于历史高点，预计2025年将达1398亿元。2）软饮料市场上，2023年[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

国内市场规模约为877亿升，人均消费量有待提升，中国在全球软饮市

场中份额较小。软饮料品类丰富，细分领域众多，“0糖”成为饮料赛道康师傅控股恒生指数

黑马，健康化、品质化成产品新趋势。其中，瓶装水行业竞争激烈，由40%

农夫山泉、华润主导；即饮茶方面，康师傅、统一主导市场，减糖即饮30%

20%

茶成为消费趋势；碳酸饮料市场高度集中在可口可乐和百事上，伴随元10%

气森林等新兴品牌强势崛起；果汁市场有所萎缩，迫切需要产品创新以0%

-10%

满足消费者的需求。-20%

品牌领先产品多元，产能优化渠道创新。品牌渗透率高，连续第十一年-30%

-40%