东海证券-光伏行业研究框架专题报告：春光不远，静待回暖.docxVIP

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2024-11-17 发布于山西
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东海证券-光伏行业研究框架专题报告：春光不远，静待回暖.docx

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春光不远，静待回暖

光伏行业研究框架专题报告

证券分析师：王珏人执业证书编号S0630523100001

2024年11月12日

证券分析师：周啸宇执业证书编号：S0630519030001

联系人：付天赋ftfu@

目

一、研究框架总括

二、光伏行业供需研究框架

三、产业链细分环节研究框架

四、投资建议

五、风险提示

证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明

光伏行业研究框架

资料来源：CPIA，SMM，东海证券研究所3

市场表现：政策+海外贸易壁垒+基本面共同作用

SW光伏设备指数历史变化复盘（%）

资料来源：ifind，北极星光伏网，国际太阳能光伏网，国家发改委，4东海证券研究所

目

一、研究框架总括

二、光伏行业供需研究框架

三、产业链细分环节研究框架

四、投资建议

五、风险提示

证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明

需求复盘展望：平价化+全球驱动趋势

全球历年新增装机分布及展望（GW,%）

●趋势：平价化+全球化。过去光伏需求主要为政策驱动，政府补贴及政府项目对光伏需求其主要支撑作用。目前经济性逐步成为光伏装机动力。光伏装机区域由集中向分散发展，全球光伏装机过去经历欧洲、中国为主导的装机周期，目前新增装机向全球扩散。

●需求驱动：经济性+环保性。能源转型成为全球共识，光伏作为经济性最为突出的新能源，全球需求长期向上格局确定。

资料来源：ifind，BP，北极星光伏网，建筑材料工业技术情报研究所6，东海证券研究所

经济性拆解：降本增效带来经济性

●经济性加持，光伏作为清洁能源优势突出。通过降本增效，光伏发电经济性不断提升，主要指标是平均度电成本LCOE。根据IRENA数据显示，2023年全球光伏平均LCOE为0.044USD/kWh，较2010年-90.43%，较2022年-12.00%。光伏装机成本已达到除陆上风电外最低，下降幅度为各类清洁能源中最高，结合装机区位可行性，光伏成为最具经济性新能源。

●影响因素：从成本角度考虑，光伏装机受到组件成本、系统成本以及土地费用、融资成本等因素的影响；从收入角度，光伏需求受发电量及单价影响。其中，发电量受系统性能及客观环境影响。近年组件持续降本增效是光伏LCOE提升主要动力。

各清洁能源历年LCOE变化(USD/kWh)LCOE拆解

资料来源：SMM，坎德拉，IRENA，东海证券研究所7

短期需求：消纳问题突出拖累装机

●光伏发电出力不稳定，消纳问题日益严重。光伏发电由日照强度决定，一天内发电量波动大，给电网稳定性造成极大压力。另外，发电高峰与用电高峰形成一定的时间错配，在12点至15点的发电高峰易形成大量弃电。

●消纳问题导致短期装机需求受限。首先由于配电网容量限制，光伏装机容量萎缩直接对需求造成影响，例如截止2024年中全国分布式光伏红区达到370个。另外，消纳问题导致弃光率逐年上升，叠加多省市实行峰谷价差引导消纳，电量及电价损