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梅花生物：从农产品视角看公司的业绩上行周期
核心观点和摘要
核心观点
公司主要产品的景气度与豆粕、玉米的价格周期有很大关系。其中豆粕会影响公司氨基酸需求和副产物价格，与公司业绩明显正相关，后续关注特朗普2.0时代
关税反制带来的看涨预期。24年来的玉米下跌对公司则是短空长多，虽然使得短期业绩受库存影响，但24年采割季玉米原料均价也因此极大下降，打开产品利润
空间。综合来看，公司业绩向好、分红丰厚、估值仍低，持续推荐。
摘要
公司业绩波动与玉米、豆粕两大农产品密切相关，本文重点从农产品角度看公司业绩趋势。市场在关注公司所在的生物制造行业（味精/饲料氨基酸行业）时，
大多按照一般
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