海外云科技公司发布Q3财报，长期指标压力下AI商业化仍需持续验证.docx

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一、业绩概览：海外云科技公司密集发布财报，营收及利润均超一致预期 5

二、产出端：差异化AI战略布局，赋能自身传统业务或外供云服务 6

（一）赋能传统业务，商业化进程初启，价值有待进一步释放 7

（二）外供云服务，商业化有所提速 11

三、投入端：AI驱动资本开支持续增长，增速有所波动 17

四、总结：AI商业化落地早期，高投入对相关经营指标造成压力 19

五、风险提示 23

图表索引

图1：22Q1-24Q3微软、谷歌、亚马逊、Meta总营收及同比增速 5

图2：22Q1-24Q3微软、谷歌、亚马逊、Meta净利润及同比增速 5

图3：微软、谷歌、亚马逊、Meta的AI布局比较 6

图4：FY23Q1-FY25Q1微软M365商业版产品和云服务细分业务营收及增速 7

图5：FY23Q1-FY25Q1微软M365消费版产品和云服务业务营收及增速 7

图6：FY24Q1-FY25Q1微软M365商业版订阅数及云收入同比增速 8

图7：FY24Q1-FY25Q1微软M365消费版订阅数、订阅数同比增速及云收入同比增速 8

图8：22Q1-24Q3谷歌广告业务营收拆分 9

图9：22Q1-24Q3谷歌广告业务营收同比增速 9

图10：22Q1-24Q3MetaFamilyofApps业务广告营收及同比增速 10

图11：22Q1-24Q3MetaRealityLabs业务营收及同比增速 10

图12：22Q1-24Q3微软M365商业版产品及云服务、M365消费版产品及云服务、谷歌广告、Meta广告营收同比增速 11

图13：22Q3-24Q3微软、谷歌、亚马逊云业务营收及同比增速 12

图14：22Q3-24Q3微软、谷歌、亚马逊云业务运营利润及运营利润率 12

图15：FY24Q1-FY25Q1微软智能云板块分业务收入同比增速 13

图16：FY24Q1-FY25Q1微软Azure及其他云服务收入同比增速 13

图17：FY23Q2-FY25Q1AzureOpenAI客户数量 13

图18：FY24Q1-FY25Q1Azure云收入同比增速及AI贡献量 13

图19：22Q1-24Q3谷歌云业务营收及同比增速 14

图20：22Q1-24Q3谷歌云业务运营利润及运营利润率 14

图21：22Q1-24Q3亚马逊云业务营收及同比增速 15

图22：22Q1-24Q3亚马逊云业务经营利润及经营利润率 15

图23：22Q1-24Q3微软、谷歌、亚马逊云业务营收及同比增速 16

图24：21Q1-24Q3微软、谷歌、亚马逊、Meta资本支出及同比增速 17

图25：FY16至FY24Q3各公司折旧摊销（百万美元）及同比增速 20

图26：21Q1-24Q3微软营收、云业务及资本开支同比增速 21

图27：21Q1-24Q3谷歌营收、云业务及资本开支同比增速 21

图28：21Q1-24Q3亚马逊营收、云业务及资本开支同比增速 22

图29：21Q1-24Q3Meta营收及资本开支同比增速 22

一、业绩概览：海外云科技公司密集发布财报，营收及利润均超一致预期

2024年10月底，微软、谷歌、亚马逊、Meta等海外云科技公司密集发布24Q3财报。根据财报数据，24Q3，微软、谷歌、亚马逊、Meta的总营收与净利润均高于一致预期，其中微软和谷歌总营收及净利润同比增速较上季度均有上升。具体如下：

微软：总营收656亿美元（同比+16%，环比+1.3%，高于彭博一致预期643亿美元），净利润247亿美元（同比+10.7%，环比+11.9%，高于彭博一致预期233亿美元）；

谷歌：总营收883亿美元（同比+15%，环比+4.2%，高于彭博一致预期865亿美元），净利润263亿美元（同比+34%，环比+11.4%，高于彭博一致预期228亿美元）；

亚马逊：总营收1589亿美元（同比+11%，环比+7.4%，高于彭博一致预期1573亿美元），净利润153亿美元（同比+55%，环比+13.7%，高于彭博一致预期124亿美元）；

Meta：总营收406亿美元（同比+19%，环比+3.9%，略高于彭博一致预期403亿美元），净利润157亿美元（同比+35%，环比+16.5%，高于彭博一致预期136亿美元）。

图1：22Q1-24Q3微软、谷歌、亚马逊、Meta总营收及同比增速

图2：22Q1-24Q3微软、谷歌、亚马逊、Meta净利润及同比增速

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