医疗器械Ⅱ行业：一次性内窥镜：化设备为耗材，行业空间大扩容.pdfVIP

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核心观点：

一次性内窥镜能够解决内窥镜感染问题。传统内窥镜因其成本较高，多以反复使用产品为主，但传统的内窥镜内

部的结构复杂、系统集成度高且使用的材料特殊，导致其使用后的消毒与灭菌难度较大。一次性内窥镜因其不需

要洗消的特点，避免了由于重复使用导致的感染问题，所以一次性可视化产品的未来可应用范围宽广，对于现有

产品市场格局预计将产生颠覆性的改变。

一次性内窥镜性能不断优化，成本低利于推广。一次性可视化产品性能已经达到临床使用要求，且在一定性能

上超越了传统的重复使用内窥镜。对比实验显示，一次性十二指肠镜及一次性支气管镜关键性能上不输传统内窥

镜。另外，一次性可视化产品能够在数月内进行快速创新，新技术等很快就能反应在产品中，医生学习成本较低，

能够很快掌握新技术；医院更换新产品的成本也相对较低，不用考虑前期资本投资，医院置换成本也较低。

一次性内窥镜性价比高于传统内窥镜。一方面，考虑到存在感染风险以及与再处理和维护可重复使用的相关的成

本，一次内窥镜的性价比相对于传统内窥镜较高；另一方面，从内窥镜自身制造成本上看，内窥镜成本的主要制

约因素是图像传感器，目前由于技术改进，CMOS图像传感器弱势点已经开始逐步改善，这预计将催化低成本

的CMOS图像传感器大规模应用于内窥镜中，这有利于一次性内窥镜成本下降，并且随着CMOS国产化能力提

升，未来也将进一步降低一次性可视化产品成本。

一次性内窥镜海外放量趋势初步显现，国产企业南微领衔奋起直追。目前海外市场上，波士顿科学和Ambu已

经走在了前列，两者的产品线丰富，并且产品迭代较多，能够满足市场多样化需求。国内市场方面，以南微为代

表的企业开始涉足一次性可视化平台，并且逐步开始研发生产一次性内窥镜，目前国内企业一次性内窥镜主要涉

及领域泌尿科，多以泌尿科产品为主，未来产品有望扩展至呼吸科、肺科、消化科、妇科、耳鼻喉科及普外科。

市场空间预测：全球一次性内窥镜市场预计从2021年到2028年将以16.9%的复合年增长率增长，至2028年

市场规模将达45亿美元。至2030年，国内一次性胆道镜市场规模预计为15亿元，一次性胃镜市场规模预计为

41亿元，一次性结肠镜市场规模预计为21亿元，一次性十二指肠镜市场规模预计为20亿元。

相关标的：海外：Ambu、波士顿科技；国内：上市：南微医学、普生医疗、瑞派医疗、英诺伟-安清医疗、幸福

工场、北方腾达；未上市：莱恩瑟特、华芯医疗、瀚湄医疗、佑康科技。

风险提示：研发进展不及预期；产品市场后推广存在不确定性。

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本报告联系人：朱新彦gfzhuxinyan@

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前言：一次性内窥镜浪潮逐渐在全球掀起