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如何应对财政扩张对于债券市场的潜在冲击

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2024年11月5日

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李一爽固定收益首席分析师

执业编号：S1500520050002

联系电话：+86

邮箱：liyishuang@

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证券研究报告如何应对财政扩张对于债券市场的潜在冲击

债券研究

[Table_ReportDate]2024年11月5日

[Table_ReportType]

深度报告

[Table_Summary]

➢在9月末至10月初的大幅波动后，近期债券市场重回平静，10年期国债收

[Table_Author]

李一爽固定收益首席分析师

益率在2.08%-2.15%的区间窄幅波动。但本周美国大选的结果将尘埃落定，

执业编号：S1500520050002

人大常委会后财政计划或将披露，债券市场应如何应对呢？

联系电话：+86

邮箱：liyishuang@➢在财政措施落地前，9月以来的经济数据已出现了边际改善。24Q3GDP读数

虽较Q2下滑0.1%至4.6%，但不论是从三年复合增速，还是从季调前的环比

看，这样的增速已相当强劲。这一方面受到了以金融业与房地产业为代表的

服务业改善推动，另一方面也与9月单月数据的改善有关。受以旧换新与设

备更新政策的影响，9月商品消费与制造业投资增速均有所回升，而相关措

施将持续到年末；Q4还有2.3万亿专项债资金待使用，这也能对后续的基建

投资带来一定支撑；而在9月的政策放松落地后，地产销售高频数据改善，

叠加基数走低，地产投资增速降幅也有所收窄。内需的改善也推动了9-10月

制造业PMI改善。考虑去年Q4的环比基数不高，在Q3实现4.6%的GDP增速

后，我们认为全年GDP增速大