医药生物-公募医药赛道产品布局全景分析(202211).pdfVIP

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公募医药赛道产品布局全景分析

金融工程研究

2022.11.04

一、医药配置价值凸显

估值低位+政策多重暖风+市场热度较旺：截至2022年10月28

日，医药生物行业市盈率为22.72倍，处于近10年历史较低水

平；近期医药行业政策面迎来多重暖风，政策端利好不断释放；

从行业交易情况来看，医药行业市场热度较高、交易活跃度较

高、投资交易情绪较高。

二、行业基金VS指数基金

从2014Q1至2022Q3，行业基金战胜指数基金的季度胜率为

57.14%，上行周期中行业基金的收益领先指数基金，下行周期

中跌幅超过指数基金。

三、公募医药赛道行业基金布局分析

1.行业基金：截至2022年9月30日，医药行业基金规模达

2255.85亿元，累计数量153只，较10年前大幅提升，远超过

医药指数基金规模。头部基金TOP10规模占比较高，为56%。

2.基金公司：多家积极配置。中欧基金、工银瑞信基金和摩根

士丹利华鑫基金等公司均重视医药行业，医药基金占比高。

3.基金经理：125名基金经理中，白冰洋、盖俊龙和池陈森等

管理的产品近期抗压能力较强。历史市场阶段中，牛市表现较

好的基金经理，如赵蓓、葛兰，具有经验较深、管理规模较大、

换手率较低、医药仓位较高等特点；熊市表现较好的基金经理，

如白冰洋、池陈森，表现出换手率高、热门度低、中小盘风格

等特点。

四、公募医药赛道指数基金布局分析

1.指数基金：2021年6月15日以来，800医卫指数产生下跌

42.08%，而医药指数基金份额逆市上涨，增长282.97%。指数

基金共41只医药指数，现已成立86只基金，行业覆盖面广。

2.待成立指数产品：CXO、疫苗、创新药等产品布局火热。

五、主要医药指数差异分析

1.医药市场代表指数（800医卫和HKC医疗C），覆盖A股和

港股医药；

2.大类行业代表指数（中证医疗、细分医药和公共健康），公

共健康历史收益高，中证医疗估值分位低；

3.医疗主题代表指数（中证医疗、医疗保健和医疗器械），收

益相关性高；

4.医药主题代表指数（CS创新药、中证生科、中证中药和CXO），

CXO收益弹性高，中证生科盈利性和成长性较好。

风险提示

本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议。受宏观经济

环境、市场风格变化等因素影响，基金指数的业绩存在一定的

波动风险。市场热度不及预期风险。

1敬请关注文后特别声明与免责条款

目录

1医药配置价值渐显：估值低位+政策多重暖风+市场热度较旺5

2行业基金VS指数基金：上行关注行业，下行关注指数6

3公募医药赛道行业基金布局分析7

3.1行业基金：份额逆市提升，头部基金规模集中度较高7

3.2基金公司：多家积极配置9

3.3基金经理：收益表现与投资风格10

3.4特色基金：不同风格特色百花齐放14

3.5持仓情况：绩优基金偏中药和化学制药15

4公募医药赛道指数基金布局分析16

4.1指数基金：份额逆市上涨，盘点全行业指数16

4.2特色指数：不同医药指数各具特色19

4.3待成立指数产品：CXO、疫苗、创新药等未来布局火热20

5主要医药指数差异分析21

5.1综合行业主题指数：2只指数，A股医药VS港股医药21

5.2细分行业主题指数：3只指数，医疗VS医药VS公共健康23

5.3细分医疗主题指数：3只医疗指数，医疗行业VS医疗保健VS