奥赛康-市场前景及投资研究报告-集采出清，轻装上阵，创新转型成果.pdfVIP

化学制剂

20241115

年月日

究研司公奥赛康（002755.SZ）买入（首次评级）

集采出清，轻装上阵，创新转型成果已现

基本数据

投资要点：日期2024-11-15

收盘价：13.45元

主营业务集采出清，2024H1扭亏为盈总股本/流通股本(百万股)928.16/928.15

1）集采影响，历史业绩承压：2019年开始，公司整体收入端承压，流通A股市值(百万元)12,483.64

每股净资产(元)3.22

主要原因为消化类产品受到集采影响，消化领域收入从2019年的33.7亿资产负债率(%)20.97

下降到2023年的3亿，减量30.7亿；2）集采出清，新品陆续上市，经营一年内最高/最低价(元)15.10/6.50

拐点已现：公司目前大部分产品均被纳入国家集采，各业务端收入基本见一年内股价相对走势

盖覆次首司公底，随着新品陆续上市及放量（多粘菌素、右兰索拉唑、艾莎康唑等），

公司经营迎来拐点，2024H1实现扭亏为盈，预计未来将持续贡献业绩增量。

转型创新：与信达商业化合作三代EGFR，加速转型进程

三代EGFR：与信达强强联合，有望实现快速放量

国内三代EGFR已有6款上市品种，奥赛康利厄替尼已申报上市。据

米内网数据EGFR抑制剂中，三代EGFR占据75%的市场份额，三代EGFR

中阿斯利康的奥希替尼占据主导地位，国产新药仍有较大替代空间。

2024年9月30日，奥赛康与信达生物宣布双方就利厄替尼片达成独

家商业化合作。信达生物在肺癌领域具备丰富产品线，且拥有高效的商业

化能力，有望助力利厄替尼实现快速放量。

Claudin18.2：泛癌种潜在治疗理想靶点，公司国内进展靠前

Claudin18.2：泛癌种潜在治疗的理想靶点，在肿瘤细胞高表达、正常