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生物制品证券研究报告|公司研究
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华兰生物(002007.SZ)
【联讯医药公司点评】华兰生物（002007）：四价流感
疫苗获批生逢其时，打造国内最宽流感疫苗产品线
2018年06月12日投资要点
买入(首次评级)事件
2018年6月8日，CFDA分别批准了华兰生物疫苗有限公司（华兰生物持
当前价：35.07元
股75%子公司）和长春长生生物科技股份有限公司的四价流感病毒裂解疫
苗生产注册申请。此次获批上市的四价流感裂解疫苗覆盖免疫流感亚型有两
医药行业研究组个A亚型（甲1、甲3）和B型两个系（Victoria和Yamagata系），国内尚
无同类产品上市。
分析师：李志新
执业编号：S0300518010002四价流感裂解疫苗获批生逢其时，打造国内最宽流感疫苗产品线
电话：010
邮箱：lizhixin@
公司目前在上市流感疫苗产品有三价流感病毒裂解疫苗和甲型H1N1流感
病毒裂解疫苗（单价）两种，另外还有正在临床二期的H7N9流感疫苗（单
股价相对市场表现(近12个月)
价），结合此次获批的四价流感裂解疫苗，形成了国内最宽流感疫苗产品线。
23%
目前公司具备年产1亿人份单价流感疫苗和3000万人份三价流感疫苗的生
9%
产能力，四价流感疫苗产能也达3000万人份，产能充足。流感疫苗销售季
-4%
-18%节性较强，第四季度是销售高峰期，此次四价流感疫苗产品获批生逢其时。
-32%四价流感疫苗抢先卡位，当前流感疫苗市场格局重塑在即
17-0617-0917-1218-0318-06
沪深300华兰生物
近年来，流感疫苗批签发量呈现下滑趋势，2016年受疫苗事件影响，批签
资料来源：聚源
发量甚至大幅下滑，2017年批签发量有所回升，但仍处多年低位，全国人
盈利预测
口年接种率不足2%，远低于欧美发达国家30%的接种率。国内取得流感裂
百万元2017A2018E2019E2020E
主营收入2368.23389.14029.94768.2解疫苗生产资格的厂家共有15家，近年来有疫苗批签发的仅有6-8家公司，
（+/-）22.40%43.11%18.91%18.32%2017年批签发总量2660万支，疫苗类型除中逸安科为亚单位疫苗外，其
归母净利润820.81215.31445.31715.4余企业产品都为裂解疫苗，减毒活疫苗已经基本淘汰，其中公司全年批签发
（+/-）5.19%48.07%18.93%
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