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2023年半导体行业

分析报告

2023年5月

目录

一、行业处于上升周期，驱动力从PC转向移动互联网错误!未定义

书签。

二、设备资本支出连续下降，供需形势进一步向好错误!未定义书

签。

三、进口替代空间巨大，政策支持成为投资催化剂错误!未定义书

签。

1、国内半导体产业未来进口替代空间巨大错误!未定义书签。

2、国内半导体进口替代的驱动力错误!未定义书签。

（1）本土品牌崛起.错误!未定义书签。

（2）IC设计崛起带动产业链错误!未定义书签。

（3）国内半导体产业技术进步.错误!未定义书签。

3、更大力度政策支持有望出台，成为投资催化剂错误!未定义书签。

四、投资策略.错误!未定义书签。

1、IC设计先行.错误!未定义书签。

2、制造、封测同步错误!未定义书签。

3、设备滞后.错误!未定义书签。

五、主要风险.错误!未定义书签。

一、行业处于上升周期，驱动力从PC转向移动互联网

半导体是周期性行业，其增速与全球GDP增速相关度很高。大

致来看，半导体产业每4到5年会经历一次周期（硅周期）。从1990

年到2023年，全球半导体产业经历了4次周期，分别是1990－1995、

1995－2023、2023－2023、2023-2023，当前，全球经济正处于复苏中，

半导体产业也处于从谷底向上的阶段。

从2023年至2023年，全球半导体产业规模在3000亿美元徘回，

总量没增长但结构发生了很大变化。2023年PC占全球半导体应用的

39%，是第一大应用领域，之后PC增长停滞，其占比也不断下降。

与之相反，在智能手机带动下，通信芯片占比不断提高。2023年全

球通信芯片市场规模达到900亿美元，占比30%，预计2023年达到

1144亿美元，占比37%，成为半导体第一大应用市场。半导体产业的

驱动力将从PC转向移动互联网，智能终端成为拉动半导体增长的最

大应用。

二、设备资本支出连续下降，供需形势进一步向好

从供给角度来看，全球半导体设备资本支出2023年大幅下滑

14.1%，预计2023年仍将继续下滑5.5%，至2023年才出现反弹式增长，

这与资本支出滞后行业景气相关。而产能投放较资本支出滞后1年，

因此，我们预计到2023年行业才会再度出现产能快速扩张的情况。

而从需求角度来看，移动终端已逐渐替代衰退的PC成为最大下游应

用，拉动行业需求稳健增长。另一方面，随着全球经济形势好转，消

费电子、汽车、工业等下游应用也会逐步向好。

所以对半导体产业而言，2023年将是需求继续向好，而产能扩

张进一步放缓的一年，行业景气度会较今年更好。

三、进口替代空间巨大，政策支持成为投资催化剂

1、国内半导体产业未来进口替代空间巨大

从产值来看，中国半导体产业2023年实现销售额3553亿人民币

（约合582亿美元），约占全球半导体产业20%。而从需求来看，中

国是全球最大的半导体消费国，2023年占全球需求已经过半。国产

芯片的供给与市场需求存在着巨大缺口，中国每年半导体芯片进口额

超过了原油。

从这个角度看，中国半导体产业还比较弱小，未来进口替代空间

巨大，且是大势所趋。

虽然与日韩台相比，中国半导体产业仍然有相当差距，但其在全

球半导体行业中的地位