机构资金研究系列之四：利用散户、公募及私募的资金流构造行业轮动策略.docx

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目录

核心观点 1

一、行业ETF的资金流行业轮动效应 4

、ETF新覆盖行业的投资 5

、投资新品ETF的策略 7

、利用ETF份额变动构造行业轮动策略 11

中信一级行业指数的行业轮动策略构建 11

中信二级行业指数的行业轮动策略构建 12

、利用ETF份额变动构造ETF组合策略 13

、对资金流行业轮动信号的增强 15

二、新增主动权益基金资金流的行业轮动策略研究 16

、新发主动权益基金的组合模拟及资金流计算 17

、策略构建 19

三、私募基金资金流的行业轮动策略研究 20

、私募基金资金流测算 20

、私募基金资金流测算行业轮动策略构建 23

四、结语 25

图表目录

图1：各类ETF机构持有率（2024H1） 5

图2：ETF新覆盖行业前后行业涨跌 6

图3：各行业新覆盖前后涨跌 6

图4：ETF新覆盖行业前后行业涨跌（阈值提升） 7

图5：新行业覆盖轮动策略 7

图6：新行业覆盖轮动策略（调整滞后） 7

图7：各月不同类ETF上市数量 8

图8：新品ETF上市后一年收益 9

图9：新品宽基ETF上市后一年收益 9

图10：新品行业ETF上市后一年收益 9

图11：新品风格ETF上市后一年收益 10

图12：新品ETF持有策略 10

图13：新品ETF上市平均份额变动 10

图14：新品宽基ETF上市平均份额变动 10

图15：新品行业ETF上市平均份额变动 11

图16：新品风格ETF上市平均份额变动 11

图17：份额变动行业轮动策略 11

图18：份额变动行业轮动策略各年收益 11

图19：份额变动率行业轮动策略 12

图20：份额变动率行业轮动策略 12

图21：份额变动率中信二级行业轮动策略 12

图22：份额变动率中信二级行业轮动策略各年收益 12

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图23：份额变动率中信二级行业轮动策略参数测试1 13

图24：份额变动率中信二级行业轮动策略参数测试2 13

图25：份额变动率中信二级行业轮动策略最优结果 13

图26：份额变动率中信二级行业轮动策略最优结果收益 13

图27：份额变动ETF策略 13

图28：份额变动ETF策略收益 13

图29：ETF社群分类 14

图30：分类ETF份额变动ETF策略 15

图31：分类ETF份额变动ETF策略收益 15

图32：分类ETF份额变动ETF策略 15

图33：分类ETF份额变动ETF策略各年收益 15

图34：资金流行业轮动净值 16

图35：资金流行业轮动净值各年收益 16

图36：资金流行业轮动增强信号净值 16

图37：资金流行业轮动增强信号各年收益 16

图38：各月新增资金 17

图39：各月行业新增资金占比 17

图40：电子新增资金及指数 18

图41：电子新增资金占比及指数 18

图42：医药新增资金及指数 18

图43：医药新增资金占比及指数 18

图44：食品饮料新增资金占比及指数 18

图45：食品饮料新增资金占比及指数 18

图46：通信新增资金占比及指数 19

图47：通信新增资金占比及指数 19

图48：新增资金构建策略及新资金入市对比 19

图49：新增资金构建策略及偏股混强度对比 19

图50：新增资金构建策略各年收益 20

图51：私募基金仓位测算样本数变化 21

图52：私募股票基金指数和偏股混对比 21

图53：私募基金成长价值风格变化 22

图54：公募基金成长价值风格变化 22

图55：私募基金大小盘风格 22

图56：公募基金大小盘风格 22

图57：私募基金行业仓位测算 23

图58：私募及公募仓位和宽基对比 24

图59：私募公募仓位差宽基择时效果 24

图60：7月底私募和公募行业配置对比 24

图61：私募行业配置行业轮动策略 25

图62：私募行业配置行业轮动策略各年收益 25

图63：私募行业增减行业轮动策略 25

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图64：私募行业增减行业轮动策略各年收益 25

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核心观点：

本文深入探讨了行业ETF、新发主动权益基金以及私募基金的资金流行业轮动效应及其对策略的增强作用。其中，行业ETF的资金流构建的行业轮动策略可实现多空年化收益32.24%。新发主动权益基金的资金流入构建的轮动策略年化多空收益达9.81%，通过优化为一年同比的横截面因子后收益稳定性可进一步提高。私募基金行业配置轮动策略在2021年后表现出