2024年小鹏汽车分析报告：超级产品周期开启，智驾稳步推进／出海快速拓展.pdf

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超级产品周期开启，智驾稳步推进/出海快速拓展

小鹏汽车

【核心结论】预计2024-2026年公司营业收入分别为429亿元、813亿元、

1086亿元，分别同比增长40%、89%、34%；归母净利润分别为-68亿元、

-23亿元、23亿元。

【报告亮点】市场担心小鹏新车与此前产品类似，在销量上不具备持续性。

我们认为此次小鹏开启的超级产品周期与此前有较大不同，一是新车发布节

奏更快，二是M03作为首款产品，产品力上有显著改变。另外，小鹏与大

众合作的稳步推进及出海交付量的快速提升，也将为公司整体收入增长及毛

利率提高上做出较大贡献。

主要逻辑1