建筑装饰行业2024Q3财报综述：收入、利润持续承压，Q4经营有望随政策生效而改善.docx

目录

建筑行业上市公司整体财务情况回顾 5

ROE：分析影响因子，发现未来趋势 7

行业ROE下降，基建央企同步回落 7

建筑企业强化成本管控，毛利率相对稳定 8

2024Q1-3行业扣非净利率有所下降 9

项目推进节奏放缓，行业总资产周转率有所下降 9

行业权益乘数同比上升 10

成长性分析：行业规模有所放缓 11

收入增速：24Q3行业收入下降，专业工程有所提升 11

扣非净利润增速：2024Q3利润承压 11

预收款：基建央企板块预收款持续改善 12

现金流：2024Q1-3行业现金流减弱 13

行业经营性现金流减弱 13

2024Q1-3行业整体收现比下降 14

2024Q1-3行业整体付现比提升 14

央企新签订单市占率加速提升 15

总结及投资分析意见 17

图表目录

图1：建筑行业单季营收及增速 5

图2：建筑行业单季归母净利润及增速 5

图3：行业（单季度）毛利率 5

图4：行业（单季度）净利率 5

图5：建筑行业（单季度）经营性现金净额（亿元） 6

图6：建筑行业（单季度）收现比 6

图7：建筑行业（单季度）付现比 6

表1：建筑行业ROE（加权）情况（单位：%） 7

表2：建筑行业扣非ROE情况（单位：%） 7

表3：建筑行业上市公司整体毛利率（累计值）情况（单位：%） 8

表4：建筑行业营业利润率情况（单位：%） 8

表5：建筑行业扣非利润率情况（单位：%） 9

表6：建筑行业总资产周转率情况（单位：次） 10

表7：建筑行业权益乘数情况 10

表8：建筑行业（单季度）收入增速（%） 11

表9：行业（单季度）扣非净利润增速（%） 12

表10：板块预收款同比增速（%） 12

表11：各企业预收款同比增速（%） 12

表12：行业经营性现金流净额情况（累计）（单位：亿元） 13

表13：行业收现比情况（%） 14

表14：行业付现比情况（%） 15

表15：大型建筑央企累计新签订单增速 15

表16：大型建筑央企新签订单行业占比加速提升（单位：亿元） 15

表17：建筑央企2024Q1-3财务数据比较 16

表18：建筑行业重点公司估值表 17

建筑行业上市公司整体财务情况回顾

建筑行业收入和利润有所承压。2024Q1-3建筑行业主要上市公司实现营业收入5.82万亿，同比-4.56%，归母净利润1313亿，同比-12.3%。2024Q1/Q2/Q3单季营业收入1.96万亿/2.02万亿/1.84万亿，分别同比+2.0%/-6.9%/-8.3%，归母净利润487亿

/452亿/374亿，分别同比-3.7%/-17.3%/-15.9%。综合看，2024年前三季度建筑企业收入、利润有所承压，一方面受地方政府债务压力及房地产行业下行等因素影响，另一方面则与建筑企业根据市场形势，主动放缓规模增长，聚焦资产质量提升有关。

图1：建筑行业单季营收及增速 图2：建筑行业单季归母净利润及增速

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建筑行业营业收入（亿元）（左） 同比增速（%）（右） 建筑行业整体利润（亿元）（左） 同比增速（%）（右）

资料来源：，研究 资料来源：，研究

2024Q1-3行业毛利率持平，净利率下降。2024Q1-3行业毛利率10.0%，较去年同期持平，净利率2.26%，较去年同期-0.20pct。分季度看，24Q1/Q2/Q3单季毛利率9.2%/11.0%/9.6%，分别同比-0.2pct/+0.5pct/-0.3pct，单季归母净利率

2.48%/2.24%/2.03%，分别同比-0.15pct/-0.28pct/-0.18pct。2024Q1-3行业净利率有所下降，主要受宏观环境影响，企业费用率提升，减值计提比