历史已逝，未来可期.docx

目录索引

TOC\o1-2\h\z\u一、物流 6

（一）快递 6

（二）跨境物流 9

（三）化工物流 12

二、航运 17

三、航空 20

四、机场 26

五、基础设施 29

（一）铁路客运 29

（二）公路港口 32

六、风险提示 34

图表索引

图1：24Q3圆通、韵达、申通市占率同比均小幅提升 6

图2：24Q3单票收入仍有所下行 6

图3：韵达、申通单票利润实现同比上升 7

图4：电商快递企业资本开支达峰 8

图5：进入2024年，行业业务量增速超20% 8

图6：2024年后，快递行业供需格局有望出现改善 9

图7：预计各企业产能利用率将逐步提升 9

图8：必威体育精装版BAI30（香港）空运运价（港币/公斤）已经超过2023年同期水平 10

图9：必威体育精装版BAI80（上海）空运运价（人民币元/公斤）已经超过2023年同期水平

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图10：24Q3甘其毛都口岸通车数同比增速有下滑 11

图11：未来三年铜矿项目产量的净增加量主要由刚果(金)贡献 11

图12：中国外运利润构成相对多元 11

图13：华贸物流业务毛利主要由国际空海运构成 11

图14：美国制造业库存同比 12

图15：美国制造业库存同比 12

图16：中国化工产品价格指数 13

图17：内贸化学品船运价-5000/6000MT（元/吨） 13

图18：甲醇库存（万吨） 14

图19：甲醇库存（万吨） 14

图20：PX开工率（%） 14

图21：乙二醇（石油制）开工率（%） 14

图22：休斯顿-远东化学品船运价 15

图23：海湾-远东化学品船运价 15

图24：美国化学品库存（百万美元） 15

图25：印度、日本、韩国化学品库存指数 15

图26：民营大炼化市占率明显提升（营收口径） 16

图27：VLCC、MR景气偏弱震荡 18

图28：BDI仍处于磨底阶段 18

图29：24Q2的高集装箱运价主要体现在三季报中 18

图30：内贸集运景气仍相对较弱 18

图31：VLCC依旧面临有效供给不足的问题 19

图32：散货船或在2026年后出现有效供给下滑 19

图33：3000Teu以内箱船在手订单占比降至低位 19

图34：集装箱大船在手订单出现二次拐头向上的迹象 19

图35：24Q3大航营收同比5-6%增长 20

图36：24Q3仅海航、华夏利润同比正增长 20

图37：各航司运力投放较19年大幅增长 22

图38：各航司需求相应增长 22

图39：旺季客座率进一步修复 22

图40：除国航外，其余A股上市航司客座率超19年 22

图41：24Q3海航、南航单位营收RPK已超19年同期 24

图42：油跌助力24Q3单位ASK营业成本同比下滑 24

图43：24Q3布油均价同比下跌8.4% 25

图44：24Q3海航、毛利率高于19年同期 25

图45：24Q3人民币兑美元升值1.7%（去年同期升值0.6%） 25

图46：10月中国大陆赴日航班量居首位，相当于2019年同期的86.9% 26

图47：上海机场、深圳机场营收稳步修复 27

图48：一线机场利润表现稳定 27

图49：飞机起降架次基本恢复至19年同期水平 27

图50：一线机场客流基本超19年同期水平 27

图51：国际客流快速恢复是主要贡献 28

图52：货邮吞吐稳步提升 28

图53：24年以来铁路客运量（亿人次）同比保持相对快速增长 29

图54：24年以来铁路客运周转量（亿人次）增速低于客运量 29

图55：24年前三季度我国铁路旅客平均出行距离（公里）约为375公里 30

图56：24Q3浙江铁路客运量同比增长4.6% 30

图57：24Q3广西铁路客运量同比增长5.6% 30

图58：24Q3广深铁路站点发送总量达到19年同期82% 31

图59：24Q3广深铁路直通车业务旅客发送量达到19年同期65% 31

图60：京雄商高铁作为纵线通道，其开通将为京福安徽网络注入流量 31

图61：2024年公路货运量同比增速较2019年放缓 32

图62：深高速主要路段通行费收入合计（亿元） 33

图63：越秀