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证券行业信用质量分析方法

2024年3月

目录

信用质量概况

评级基准

业务状况

资本与盈利性

风险状况

融资与流动性

外部支持

混合资本工具

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信用质量概况

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我们对银行、证券公司和金融公司采用相同的分析框架

在确定一家机构个体信用状况时，我们以评级标普信评金融机构评级方法框架

基准为起点，结合该机构自身的特点与评级基

准进行对比。我们对证券公司通常采用的评级

基准为“a-”。

我们在评级基准的基础上根据每家机构的如下

特定因素进行调整：业务状况、资本与盈利性、

风险状况、融资与流动性，以得出个体信用状

况。

最后，我们将该机构的个体信用状况与集团或

政府支持相结合，得出主体信用等级。

注：在分析受评主体的个体特征后，我们还会将其信用质量做一个整体的评估，并与同业进行对比分析，

以此判断是否需要对级别做出补充调整，从而得出最终的个体信用状况。

资料来源：标普信评。

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评级基准是不同类型金融子行业平均个体信用状况的相对排序

评级基准反映了一类金融机构所处的经营环境的优势和挑战，反映的是国内经济风险和行业风险，是确定一

家金融机构个体信用状况的起点。

对于非银金融机构（包括证券公司和金融公司等），我们会在银行评级基准上进行调整，以考虑银行和非银

金融机构之间的行业差异。

首先确定银行的评级基准

不同的融资风险不同的业务风险

考虑银行和非银金融

机构之间的行业差异

受到的监管强度不同

一般情况下，金融公司的评级基准比银行的评级基准低三个子级，证券公司

的评级基准比银行的评级基准低两个子级。

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鉴于目前的银行评级基准为“a+”，证券公司的评级基准则为“a-”

相对于银行而言，证券公司的额外行业和经在确定证券公司评级基准时考虑的正面因素包括：

济风险通常包括：

证券公司受到强金融监管，行业监管提高了行业进

与银行相比，证券公司通常无法吸收公众存款，入壁垒，有利于保持机构的竞争地位，降低了竞争

需依赖批发资金，从而面临更高的流动性风险风险。

和融资风险。证券公司能够在银行间市场进行同业拆借。