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三、投资组合的风险与收益N个项目的投资组合总收益：将一笔钱同时投资到不同的项目上，就形成投资组合。俗称“将鸡蛋放在不同的篮子里”。（一）投资组合的期望收益投资组合的期望收益率为：Xi----各项所占的投资比重（二）投资组合的风险（两项资产）通常用协方差和相关系数两个指标来测量:协方差：表示构成组合的项目之间的影响程度，是个绝对值。当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变化；当协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈反方向变化。协方差的绝对值越大，表示这两种资产投资收益率的关系越密切；协方差的绝对值越小，表示这两种资产投资收益率的关系越疏远。相关系数?：是协方差除以两个投资项目投资收益率的标准离差之积.表示组合中不同项目之间影响的相对大小。相关系数的正负和协方差的正负相同。永远满足：表示正相关：一个项目收益的增加会引起另一个项目收益的增加。表示负相关：一个项目收益增加会引起另一个项目收益的减少。表示完全正相关（完全负相关）：引起收益同比例的增加或减少。表示不相关：即项目之间没有影响。四、资本资产定价模型β=1,该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致；单击此处添加小标题单击此处添加小标题β＞1，该单项资产的收益率变化比例大于市场平均收益率的变化比例，说明该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险。单击此处添加小标题β＜1，该单项资产的收益率变化比例小于市场平均收益率的变化比例，说明该单项资产的风险小于整个市场投资组合的风险。单击此处添加小标题是指可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标.单击此处添加小标题单项资产的β系数系统风险与β系数投资组合的β系数投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。式中：βp——投资组合的β系数；Xi——第i种资产在投资组合中所占的比重；βi——第i种资产的β系数。第二章医院财务管理价值观念资金时间价值观念风险价值观念现金流量观念第一节资金时间价值观念一、资金时间价值的概念资金时间价值（TVM）是指一定量的货币在不同时点上价值量的差额。资金时间价值的实质就是货币周转使用后的增值额。真正来源是劳动者创造的剩余价值。其产生的条件：存在资本市场——借贷、投资存在商品市场——买卖、消费资金时间价值的表示：绝对值：资金时间价值（增加值）相对值：资金时间价值率资金时间价值的概念特点：TVM不是针对风险和通货膨胀因素的投资报酬率，它只是投资在时间上得到的回报，没有任何风险。资金时间价值是医院投资报酬率的最低限。二、货币时间价值的计算两组基本概念：单利、复利；现值、终值。单利：只有本金计算利息，利息不计利息的方法；复利：每期产生的利息并入本金一起参与计算下一期利息的计息方法。俗称“利滚利”。现值P：一定量货币在“现在”的价值，也暗指投资起点的本金。终值S：一定量的货币投资一段时间后的本金和时间价值之和。(一)复利终值和现值的计算1.复利终值：：复利终值系数，用表示。公式也可写成：例：A医院5年前将10万元借给医院B，双方商定复利计息，年利率为3%。问A医院到期可收回多少钱？S=10×(1+3%)5=10×1.159=11.59（万元）2.复利现值：：复利现值系数，用表示。公式也可写成：贴现：由终值求现值的过程称为“贴现”，把此时的利率称为“贴现率”。例：某医院希望5年后从银行提取10万元，年利率为3%，按复利计算，现在应存入的钱?P=10÷(1+3%)5=10×0.863=8.63（万元）（二）年金的计算年金：在一定时期内，每期收到或者付出的等额款项。年金的特点：收付同方向，或者全部是现金流出，或者是现金流入；各期金额相等；间隔期（时间）相等。定期、等额、系列支付分类：普通年金、预付年金（即付年金）延期年金、永续年金1.普通年金：每期期末有等额的收付款项的年金。1nA……01普通年金终值公式：A02普通年金的终值：A03普通年金终值系数，用表示。A普通年金现值：例：A项目于今年年底完工，预计从下一年起五年内每年末可产生现金收益15万元，那么该项目今年末的收益现值是多少？（假设贴现率为10%）普通年金现值系数，用表示，可查表求得。普通年金现值公式：（万元）预付