石油石化行业大化工2024年Q3业绩总结.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u油气板块业绩维持稳健，中下游盈利仍承压 5

上游油气开采：油价同环比下降，业绩仍持续维持稳健 7

中游炼化板块：化工品盈利能力持续磨底，库存损失拖累业绩 14

中下游基础化工品：盈利仍承压，资本开支增速显著放缓 21

投资建议：关注龙头油气央企与中下游景气修复的化工企业 28

上游龙头油气央企 28

中下游景气修复的化工企业 28

风险提示 29

图表目录

图表1：2023年至2024Q3各石油石化公司业绩（单位：亿元）-以2024年11月1

日市值排序 5

图表2：2024Q3化工各板块ROE同比、环比变动情况 6

图表3：布伦特原油期货结算价（单位：美元/桶） 7

图表4：石油开采板块营业收入及同比增速 8

图表5：石油开采板块营业收入及环比变化 8

图表6：中国石油营业收入及同比增速 8

图表7：中国石油营业收入及环比变化 8

图表8：中国海油营业收入及同比增速 8

图表9：中国海油营业收入及环比变化 8

图表10：中国石化营业收入及同比增速 9

图表11：中国石化营业收入及环比变化 9

图表12：石油开采板块归母净利润及同比增速 9

图表13：石油开采板块归母净利润及环比变化 9

图表14：中国石油归母净利润及同比增速 9

图表15：中国石油归母净利润及环比变化 9

图表16：中国海油归母净利润及同比增速 10

图表17：中国海油归母净利润及环比变化 10

图表18：中国石化归母净利润及同比增速 10

图表19：中国石化归母净利润及环比变化 10

图表20：布伦特原油价格同比增速与三桶油业绩同比增速对比 11

图表21：OPEC原油产量（单位：百万桶/天） 11

图表22：俄罗斯原油产量（单位：百万桶/天） 12

图表23：美国石油活跃钻机数及周环比变化 12

图表24：Permian石油活跃钻机数及周环比变化 12

图表25：Permian油气井数量 13

图表26：美国原油产量（单位：百万桶/天） 13

图表27：国内成品油表观消费量（单位：万吨） 14

图表28：石油化工板块营业总收入及同比增速 14

图表29：石油化工板块营业总收入及环比变化 14

图表30：石油化工板块归母净利润及同比增速 15

图表31：石油化工板块归母净利润及环比变化 15

图表32：PX-原油产品价差（单位：元/吨） 15

图表33：柴油裂解价差（单位：元/吨） 16

图表34：汽油裂解价差（单位：元/吨） 16

图表35：航空煤油裂解价差（单位：元/吨） 17

图表36：聚烯烃-原油价差（单位：元/吨） 17

图表37：PTA-PX价差（单位：元/吨） 18

图表38：涤纶长丝开工负荷率 18

图表39：涤纶长丝工厂库存（单位：天） 19

图表40：涤纶长丝表观消费量（单位：万吨） 19

图表41：涤纶长丝下游织机开工率 20

图表42：涤纶长丝-PTAMEG产品价差（单位：元/吨） 20

图表43：CCPI指数、CCPI-原油价差承压 21

图表44：2024年前三季度化工各板块营业收入同比变动情况 23

图表45：2024年前三季度化工各板块归母净利润同比变动情况 24

图表46：2024年前三季度化工各板块毛利率、净利润率同比变动情况 24

图表47：2024Q3化工各板块营业收入同比、环比变动情况 25

图表48：2024Q3化工各板块归母净利润同比、环比变动情况 26

图表49：2024年三季度末化工各板块在建工程同比变化 27

图表50：2024Q3末化工各板块在建工程/固定资产情况 27

图表51：石油石化板块资本开支变化情况 28

图表52：基础化工板块资本开支变化情况 28

油气板块业绩维持稳健，中下游盈利仍承压

由于地缘政治变动叠加需求端的不确定性，2024Q3布伦特原油期货结算价均值78.71美元/桶，同比下降8.40?，环比下降7.43?。在油价同环比下滑的情况下，龙头油气央企凭借其大体量上游油气资产以及卓有成效的改革，业绩仍持续维持稳健，在进入供暖旺季后天然气销售有望带动业绩实现改善，相关标的：中国石油、中国海油、中国石化。与此同时，受益于原料端成本下降，中游炼化企业盈利能力有所改善，但由于一定程度的库存损失导致业绩仍处于磨底状态，如果终端消费需求进一步改善，炼化企业业绩有望进一步得到修复，相关标的：恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣。

图表1：2023年至