新力量NewForce总第4649期.docx

首席策略师叶尚志

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Linus.yip@.hk

【大市分析】

短期市况不明消息股成炒作对象

11月4日，港股进入「超级周」的关键时间窗口，总体观望气氛明显趋浓，恒指

继续窄幅待变的状态，涨了60多点以20500点水平来收盘，而在资金未敢轻举妄

动的情况下，大市成交量缩降至不足1200亿元，是「9.24」行情以来的最少，也

低于年内的日均1277亿元。一连五日的人大常委会会议已告召开，而美国大选也

将于周二举行，加上美联储必威体育精装版议息决定也将于周四凌晨公布，相信这些都是令到市场暂时先行观望的原因。在短期市况不明的形势下，消息股成为市场先行炒作的目标。内地五大部位联合修订发布＜外国投资者对上市公司战略投资管理办法＞，新办法放宽降低了投资门坎并将于12月2日起施行，消息刺激中资券商股集体做好，其中，中金公司(03908)涨了4.38％，中信证券(06030)涨了5.41％，中国银河(06881)涨了5.95％。另一方面，第七届中国国际进口博览会即将在上海举办，消息指出中国馆内将会有多款未来机器人亮相，消息令到机器人概念股出现追捧，其中，上海电气(02727)涨了20.34％，优必选(09880)涨了6.75％。

港股出现缩量窄幅的待变格局，恒指日内波幅不足200点，观望氛围已见形成但气氛未见明显转差，尤其是A股表现维持稳好，对于港股可以带来支持力。指数股呈现分化，其中，携程-S(09961)涨了有4.78％是涨幅最大的恒指成份股，内地扩大免签国家范围增加挪威、芬兰、丹麦、南韩等九个国家，相信是刺激推动消息。另一方面，油组国考虑把增产计划推迟，消息带动国际油价回升，但是三桶油并未因此而受惠，中石化(00386)跌0.68％，中石油(00857)跌0.16％，中海油(00883)跌1.41％。

恒指收盘报20568点，上升61点或0.29％。国指收盘报7368点，上升25点或

0.34％。恒生科指收盘报4532点，上升48点或1.07％。另外，港股主板成交量

进一步缩降至1162亿多元，而沽空金额有123.4亿元，沽空比例10.62％。至于升跌股数比例是879：775，日内涨幅超过11％的股票有43只，而日内跌幅超过10％的股票有37只。港股通第三日出现净流入，在周一录得有接近33亿元的净流入额度。

陈晓霞

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xx.chen@.hk李羚玮

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david.li@.hk

行业 有色金属

股价 16.92港元

目标价 22.34港元

（+32%）

H股市值 1013亿港元已发行H股本59.89亿股

52周高/低10.51港元/19.74港元

每股净资产5.05元

股价表现

【公司研究】

紫金矿业(2899，买入）：金铜价格持续走高，新项目推动产量持续提升

三季度业绩

2024年前三季度公司取得营业收入2303.96亿元，同比增加2.39%；归母净利润

243.57亿元，同比增加50.68%；三季度单季度，公司营业收入799.8亿元，同比增加7.11%；归母净利润92.73亿元，同比增加63.64%。

金铜价格持续走高带动盈利提升

随着美联储降息方向确定、及政治经济不确定性带来的避险需求，今年黄金价格

持续高位运行。目前伦敦现货黄金收盘价到达2648.8美元/盎司，相较6月底增长了13.64%。金价的持续走高助力公司三季度的业绩增长；长江有色铜目前均价达到了7.67万元人民币/吨，处于历史高位运行，主要由于供应端预期的收紧以及需求复苏所导致，我们预计铜和金价格将持续提升，这将对公司盈利水平形成有力支撑。

金铜产量持续提升稳定成本水平

公司前三季度主营产品产量:矿产金产量54.3吨,同比增长8.33%；矿产银331.1

吨，同比增长6.69%；矿产铜789,459吨，同比增长4.67%；矿产锌309,735吨，同比减少4.18%。成本方面，公司前三季度铜精矿、电积铜和电解铜单位销售成本分别为1.88/3.27/3.57万元/吨，同比变化分别为-4.16%/+5.49%/-13.05%。金锭、金精矿单位销售成本分别为286.46/155.06元/克，同比变化分别为

+1.32%/-0.54%。随着公司四季度产量持续提升的预期，预计公司成本仍有下降空间。

新项目助力公司黄金产量提升

公司10月披露收购