汽车零部件行业财报总结：Q3终端进入销售旺季，成本下行释放利润弹性.docx

内容目录

一、Q3终端进入销售旺季，规模效应+成本下降减轻企业经营压力 3

收入：绑定国内大客户+开 国 市场，奠定公 发展基石 3

成本费用：原材料、运费价格下降，Q3汇兑有 失 5

二、绑定优质客户实现高增长，降本控费稳定盈利能力 7

智能化： 拉发布Cybercab，国内加蒙商业化落地 7

机器人：量产前夕，降本需求为国内供应链带来机遇 9

细分龙 ：自主品牌崛起，带动国产供应链份额难升 15

内饰：规模效应释放，全球化布局带来增长空间 18

轻量化：行业竞争加剧，铝价波动决定盈利能力 20

资建议 23

风险难示 24

表目录

表1：汽车零部件指数复盘（左轴：汽车零部件Ⅱ（中信）；右轴：沪深300） 3

表2：各车企销量汇总（万辆） 4

表3：汽车零部件企业出海发展历程 5

表4：中国铝A00平均价（元/吨） 5

表5：中国 料城价格指数 5

表6：期货结 价(活跃合约):螺纹钢（元/吨） 6

表7：INE集运指数(欧线)期货结 价（元/吨） 6

表8：美元兑比 （左轴）、欧元兑美元（右轴）情况 6

表9：美元兑人民币情况 7

表10：智能化板块年度收入、归母净利润（亿元） 8

表11：智能化板块季度收入、归母净利润（亿元） 8

表12：智能化板块毛利率、净利率年度情况 8

表13：智能化板块毛利率、净利率季度情况 9

表14：智能化板块期间费用率情况 9

表15：部分机器人企业布局新进展 10

表16：机器人板块年度收入、归母净利润（亿元） 11

表17：机器人板块季度收入、归母净利润（亿元） 12

表18：机器人板块毛利率、净利率年度情况 13

表19：机器人板块毛利率、净利率季度情况 14

表20：机器人板块期间费用率情况 15

表21：细分龙 板块年度收入、归母净利润（亿元） 16

表22：细分龙 板块季度收入、归母净利润（亿元） 16

表23：细分龙 板块毛利率、净利率年度情况 17

表24：细分龙 板块毛利率、净利率季度情况 17

表25：细分龙 板块期间费用率情况 18

表26：内饰板块年度收入、归母净利润（亿元） 18

表27：内饰板块季度收入、归母净利润（亿元） 19

表28：内饰板块毛利率、净利率年度情况 19

表29：内饰板块毛利率、净利率季度情况 19

表30：内饰板块期间费用率情况 20

表31：轻量化板块年度收入、归母净利润（亿元） 20

表32：轻量化板块季度收入、归母净利润（亿元） 21

表33：轻量化板块毛利率、净利率年度情况 22

表34：轻量化板块毛利率、净利率季度情况 22

表35：轻量化板块期间费用率情况 23

一、Q3终端进入销售旺季，规模效应+成本下降减轻企业经营压力

零部件板块预期围绕下游销量、年降、原材料/运费成本等因素波动。

1）2024H1，由于购置税减半政策退坡+中美贸易摩擦，美国出台政策提高电动车关税，

同时特斯拉月度销量有所下滑，2024Q1全球交付38.7万辆，同比-9%，环比-20%，使得供应链出货量承压；同时盈利方面，原材料、运费价格上涨+终端降价传导，零部件企业盈利能力预计有所承压。2024H1，汽车零部件指数从8570点下降至7264点，跌幅15%。

2）2024Q3，由于汽车行业进入销售旺季，终端销量增长，带动零部件企业出货量提升，释放规模效应，同时原材料、运费价格有所下滑，零部件企业经营压力有所减缓。2024Q3，汽车零部件指数由7302点上升至8646点，涨幅18%。

图表1：汽车零部件指数复盘（左轴：汽车零部件Ⅱ（中信）；右轴：沪深300）

资料来源：，中国政府网，（截至2024年11月1日）

收入：绑定国内大客户+开拓国外市场，奠定公司发展基石

国内：终端不断涌现爆款车型，带动供应链收入高增

根据中汽协数据，2024Q1-Q3乘用车销量分别为568/629/670万辆，同比+11%/+3%/-2%，环比-28%/+11%/+6%，以旧换新发力的背景下，内需侧贡献下半年的主要增量。分车企看，2024Q3行业销量分化显著：1）比亚迪2024Q3销量同/环比分别+37%/+15%；2）理想汽车2024Q3销量同/环比分别+45%/+41%；3）赛力斯2024Q3销量同/环比分别+199%/+10%。

表2：各车企销量汇总（万辆）

代码

简称

2024Q1-Q3

同比

2024Q3

同比

环比

002594.SZ

比亚迪

274.4

32%

113.1

37%

15%

601633.SH

长城汽车

85.4

-1%

29.4

-15%

3%

000625.SZ