全球资产配置每周聚焦：宾夕法尼亚州争夺白热化，关注美国大选结果.docx

目录

全球资产价格回顾：10Y美债收益率再走强，全球权益市场走弱 5

全球资金流向：美国固收类和权益类基金获得明显流入 8

全球资产性价比：A股ERP性价比较高，权益类风险调整收益分位数多数下降 10

全球资产风险警示指标：美国股市看跌力量上升，中国期权市场显示配置需求仍然较强 11

全球经济数据：美国非农就业大幅走弱 17

风险提示 19

图表目录

图1：美国大选跟踪，哈里斯和特朗普在摇摆州的竞争愈发激烈，宾夕法尼亚州将成为关键 5

图2：全国民调来看，特朗普支持率高于哈里斯0.3% 5

图3：特朗普胜选的概率为56%，高于哈里斯7% 5

图4：本周资产价格均出现大幅调整，越南和印度权益市场上涨；固收类资产上，中国债券走强；商品上，黄金小幅下跌，原油和白银大幅下跌 6

图5：A股市场大幅调整，北证、创业板和科创50跌幅较大，全球股市多数下跌；

10Y美债收益率再次走强；黄金小幅下跌而原油大幅下跌 6

图6：A股和港股均出现明显分化，A股的房地产、钢铁和商贸零售涨幅靠前，国防军工、通信和医药生物跌幅靠前；港股食品、房地产和硬件涨幅靠前，半导体、制药和汽车零部件跌幅靠前 7

图7：过去一周内资和外资均流出中国市场 8

图8：过去一周，海外主动和被动基金均流出中国市场，被动基金流出更多 8

图9：本周全球资金流入货币市场，美国固收类和权益类基金获得明显流入，发达欧洲、中国、印度和新兴市场权益基金流出，三倍做空中国的ETF获得资金大幅流入

（单位：亿美元） 9

图10：美股基金中资金流入工业品、金融和医疗保健等行业，流出消费、材料和能源等行业；中股基金中资金流入医疗保健、能源和材料，流出房地产、金融和科技等行业（单位：亿美元） 9

图11：全球股市ERP方面，A股资产ERP性价比较高，全部A股和上证综指的ERP分位数环比提升，其中沪深300和上证50的ERP分位数提升明显；美国三大指数的ERP分位数有所下降，欧洲Stoxx600的ERP历史分位数有所上升 10

图12：全球资产风险调整后收益分位数上，权益类资产的动态风险调整后收益分位数位于50%以上，除去发达市场的动态风险调整收益略有上升外，其他权益市场的动态风险调整收益有所下降，其中纳斯达克100、欧洲Stoxx600下降较多；商品方面，能源和农业的风险调整收益位于较低位置，贵金属位于较高位置 11

图13：美国信用利差略微上翘 12

图14：美债利率曲线3Y以上出现小幅抬升 12

图15：美股均线和波动率 12

图16：美股看跌/看涨期权比率大幅上升 12

图17：美国个人投资者的看牛比例位于历史高位，本周略上升1.79% 13

图18：中国信用利差扩大，风险偏好下降 13

图19：中债利率曲线保持稳定，熊陡持续 13

图20：A股股指和波动率 14

图21：中债股指和波动率 14

图22：沪深300主力期货合约市场的基差和成交保持基本稳定 14

图23：11月1日，沪深300的11月到期看涨期权持仓增量左端继续上升而右端

出现下降，资金仍有配置意愿但是投机需求上升动能变慢 14

图24：沪深300看涨期权波动率，11月1日，沪深300的期权隐含波动率相比

10月25日出现系统性抬升，最左端的实值区域隐含波动率上升明显，证明资金的

配置意愿仍然较强。其余结构情绪和上周基本一致。 15

图25：原油价格小幅下行 15

图26：原油价差继续扩大 15

图27：铜价处于下跌趋势而波动率略有下降 16

图28：铜的价差维持低位 16

图29：黄金价格下降而波动率上升 16

图30：黄金价差2月-12月价差扩大，而4月-12月下降 16

图31：金银比在区间低位下降，而金铜比持续上升 16

图32：金油比维持高位，而油铜比底部回升 16

图33：美国当周初申失业金人数下降 17

图34：美国持续领取失业金人数略有下降 17

图35：美国GDP增长环比放缓，制造业PMI荣枯线下继续下降，新增非农就业大幅下降 17

图36：中国10月的PMI环比改善且处在荣枯线上方 18

图37：2024年11月预计降息25BP 19

图38：2024年内预计还有两次降息 19

1.全球资产价格回顾：10Y美债收益率再走强，全球权益市场走弱

美国大选方面，根据美国清晰政治数据，特朗普7大摇摆州的支持率和全国民调高于哈里斯，但是核心摇摆州——宾夕法尼亚州的支持率来看，特朗普仅领先0.4%，在摇摆州中有较多选举人票的宾夕法尼亚州