金融工程 _原创精品文档.pdfVIP

1.金融工程的五个步骤是什么？

答：五个步骤：

（1）诊断：识别金融问题的实质和根源。

（2）分析：根据现有的金融市场体制、金融技术和金融理论找出解决这个问题的最佳方法。

（3）生产：创造出一种新的金融工具，建立一种新型的金融服务，或者是两者的结合。

（4）定价：通过各种方法决定这种新型金融工具或者服务的内在价值，并以高于这个的价

值的价格销售给客户。

（5）修正：针对客户的特殊需求，对基本工具和产品进修正，使之更适合单个客户的需求。

2.金融工程学研究的三个基本要素是什么？简要说明三要素间的关系

答：三个基本要素：

（1）不确定性：在经济学中关于风险管理的概念，指经济主体对于未来的经济状况（尤其

是收益和损失）的分布范围和状态不能确知

（2）信息：是指在金融市场上，人们具有关于某一事件的发生、影响和后果的知识。即：

某一事件的发生及其结果是人们预先可以部分或者全部了解的。

（3）能力：是指获得某种能够克服不确定性的资源，或者是获得更多信息并加以准确分析

的能力。

关系：掌握更多信息或者更多能力就能够帮助我们降低不确定性。

3.CAPM模型和APT模型的区别和联系。

答：1）、CAPM是单因素模型，APT是CAPM的特例，如果影响证劵系统性风险可以市场

组合衡量，并且市场组合可以用股票指数代替的话，两者是一致的。

2）、CAPM是建立在效用函数的基础上，假设投资者永不满足，风险厌恶。APT是建立在

套利的基础上，对风险偏好无限制。

3）、CAPM只考虑系统性风险，APT考虑了很多风险，解释力更强。

4）、CAPM的市场组合难以观测，而APT只要一个充分分散的证劵组合，不需要市场组合。

5）、CAPM详细指明了风险因素，而APT没有详细指明，具有主观性。

6）、APT的得出是一个动态过程，CAPM的得出是一个静态的过程，在市场有效组合的基

础上最小化风险或者最大化收益。

4.请列出中国金融市场上现有的金融衍生产品。

答：远期、期货（实物交易所和金融资产交易所）、权证、可转换债券、互换（货币互换和

利率互换）等

5.请写出衍生产品运用不当的一个现实案例。

答：一、东航航油套保巨亏

截止2008年底，东航航油套保公允价值损失为62亿人民币，其根本原因在于，东航完全背

离了航油套保所包含的保值作用，变为一种投机行为，从其签订的合约中可以看出：

（1）航油价格在62.35-150美元每桶区间内，套保量为1135万桶，即东航可以以约定价格(最

高上限为150美元)买入航油1135万桶。合约截止日时，无论航油价格多少，东航都可以选

择是否购买，合约对手必须接受，但航油价格每上涨10美元，东航需要付出1.4美元的期

权合约金。

（2）东航以不低于62.35美元的价格购买合约对手航油1135万桶。合约截止日时，无论航

油价格多少，合约对手都有权选择是否卖出，东航必须接受。

（3）以更高的约定价格(72.35-200美元)向对手卖出300万桶，对手具有购买选择权，东航

必须接受。

其中，第二份合约直接导致东航的亏损。

合约签订后不久，国际油价从140美元/桶高位直线回落，下跌到40美元每桶的价位。而东

航所签订的合约因为油价跌破62.35美元每桶价格下限，导致亏损不断扩大。

二、巴林银行案：1995年3月2日，由于该行在新加坡的期货公司交易形成巨额亏损，前

台首席交易员里森进行违规操作导致银行亏损9.16亿英镑，合14亿美元。

6.金融衍生产品是商品吗？

答：对于大多数金融衍生品来讲，它属于信用货币，是非足值货币，而货币是作为一般等价

物的特殊商品。故从严格意义上讲不是商品，金融衍生品如同纸币一样，只是一种符号，充

当交换媒介，本身不具有价值。当然如果是以实物为标的物的金融衍生品，可以被称作商品，

如黄金，或者实物标的的远期交易。

但从另一方面来讲金融衍生品是商品。商品具备两个属性，分别为价值与使用价值。金融衍

生品如期货等具备使用价值是毫无疑问的，因为其有避险功能、投资功能等。而商品价值是

由社会的平均劳动时间（成本）来决定的，而金融衍生品也耗费了一定的社会劳动时间（成

本），如发行期货的成本等。从商品的定义来看，商品是为交换而生产，具备使用价值的劳

动产品。金融衍生品也符合这一定义。

7.试述期货交易所通过哪些制度设计来实现对信用风险的规避？

答：（1）保证金和相应的盯市制度；（2）会员的连带保证和结算所的现金储备保护（3）涨