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煤炭行业市场前景及投资研究报告：煤价筑底，攻守兼备.pdf

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    证券研究报告

    （优于大市，维持）

    《煤价筑底，攻守兼备》

    2024年11月17日

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    1.1板块表现复盘：超额收益源于煤价抬升

    历史上，煤炭板块超额收益主要源于煤价抬升，既包括区间内煤价上涨，同时也包括煤价中枢的抬

    升。2016年以来的前6轮主要是煤价上涨带动板块获得超额收益，22年以来的第7、8轮上涨主要由

    于煤价中枢抬升，板块由于相对稳健的高盈利高分红、红利属性凸显带来估值提升。近期煤价在

    850~860元/吨左右高位震荡，我们认为若煤价企稳中枢仍处高位，板块仍有望获得超额收益。

    图：板块超额收益与煤价整体正相关（截至2024年11月1日）

    1.80中信煤炭指数/上证综指（左轴）秦港5500大卡煤价（元/吨，右轴）

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