月末理财规模降1600亿与.docx

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月末理财规模再度回落 3

理财规模：环比降1600+亿元 3

理财风险：破净率、业绩不达标率持续走高 4

杠杆率：银行间先降后升、交易所下降 6

基金久期中枢回升 8

政府债发行：国债年内额度剩余4900+亿 10

风险提示 12

图表目录

图1：10月28日-11月1日理财资金存在回表的趋势，规模缩减，环比降1648亿元至29.63万亿元 3

图2：10月理财存续规模周度环比变化（万亿元） 4

图3：11月理财存续规模周度环比变化（万亿元） 4

图4：整体破净水平继续较前一周增0.2pct至2.4%（%） 5

图5：产品业绩不达标率继续走高，10月28日-11月1日产品业绩不达标率由前一周的21.2%升至22.1% 5

图6：近1周理财产品业绩负收益率占比 6

图7：近3月理财产品业绩负收益率占比 6

图8：银行间质押式回购成交总量与R001成交量占比（更新至2024年11月1日） 7

图9：银行间债券市场杠杆率（更新至2024年11月1日） 8

图10：交易所债券市场杠杆率（更新至2024年11月1日） 8

图11：利率债基：剔除摊余、持有期及定开型后的久期中位数回升至2.77年（更新至2024年11月1日） 9

图12：信用债基：剔除摊余、持有期及定开型后的久期中位数拉伸至1.84年（更新至2024年11月1日） 9

图13：短债基金及中短债基金久期中位数分别为0.94、1.19年（更新至2024年11月1日） 10

图14：2019年以来国债净发行规模（亿元） 11

图15：2019年以来地方债净发行规模（亿元） 12

图16：2019年以来政金债净发行规模（亿元） 12

表1：10月21-27日理财规模结构（亿元） 4

月末理财规模再度回落

理财规模：环比降1600+亿元

由于各家机构披露的时间存在差异，当周的理财规模仅反映了部分机构的变动情况，数据或存在不完整性和滞后性，前一周的规模变动相对更准确，当周相对准确的数据，可能需要等到下周三更新。

10月21-27日理财规模进一步修复，不过增幅有所收窄，环比增861亿元至

29.79万亿元（前一周增幅为3843亿）。若从同比角度观察，规模增量同样弱于历年同期，2021-23年10月第三周理财规模增幅基本分布在1400-2400亿元区间。究其原因，可能是部分理财产品净值下跌，对投资者情绪产生扰动。10月22日起，中长债、短债、偏债混合型理财产品净值先后出现回撤，不过由于幅度较小，均在5bp之内，尚未触发负债端的赎回情绪，规模仍维持正增。

银行理财业登记中心-存续规模（万亿元） 银行理财业登记中心-估算非理财公司存续规模（万亿元）银行理财业登记中心-估算理财子存续规模（万亿元）图1：10月

银行理财业登记中心-存续规模（万亿元）

银行理财业登记中心-估算非理财公司存续规模（万亿元）

银行理财业登记中心-估算理财子存续规模（万亿元）

35

30

25

20

15

10

5

0

21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 24-07 24-1

资料来源：银行业理财登记中心，普益标准，研究所

注：2024年10月为周度存量数据，2024年10月及之前为月末存续数据。

拆分产品类型，最小持有期型产品贡献主要增量，较前一周增802亿元，然后

是封闭型产品，环比增370亿元；日开型产品，环比增166亿元；而定开型产品为

规模的主要拖累项，单周下降388亿元。

在近两周（10月14-20日、21-27日）理财规模的修复行情下，短久期产品成

为扩容的抓手，而长端产品修复态势并不明显，截至10月27日，日开和最小持有期分别较10月低点回升6449、1866亿元，而封闭式仅小幅上升890亿元，定开型产品规模持续下降，背后可能表明在绝对收益和资金灵活性之间，投资者或更倾向于选择后者，将资金投向锁定期更短的理财产品之中。

表1：10月21-27日理财规模结构（亿元）

固收类

不可投股票固收+

可投股票固收+

权益及偏股混合型

现金管理型

存续规模（亿元）

39206

84150

86096

797

77053

周环比（亿元）

1590

-426

95

1

-233

封闭式

固定期限定开型

最小持有期型

每日开放型

其他

存续规模