中远海发2024年三季报点评：集装箱需求上升，三季度净利大幅增长.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u实现产融投一体化发展，助力航运物流产业升级 1

集装箱需求稳定增长，航运复苏租船市场火热 3

三季度净利大幅增长，重视分红和回购 5

盈利预测与估值 7

盈利预测 7

相对估值 7

图目录

图1：公司发展历程 1

图2：公司股权结构（截至2024年H1） 2

图3：中远海运集团航运产业集群 2

图4：全球GDP实际同比增长（%） 3

图5：上海出口集装箱运价指数 3

图6：世界银行预测全球贸易量同比变化（%） 4

图7：全球集装箱年产量（万TEU） 4

图8：全球手持订单（艘） 4

图9：全球新船交付情况 4

图10：公司营业收入情况 5

图11：公司集装箱制造业务数据 5

图12：公司毛利情况 5

图13：公司期间费用情况 5

图14：公司净利情况 6

图15：公司现金分红情况 6

表目录

表1：公司主要业务板块 1

表2：收入和成本预测 7

表3：可比公司估值 8

附表：财务预测与估值 9

实现产融投一体化发展，助力航运物流产业升级

致力于打造卓越航运产融运营商。中远海发是中远海运集团旗下专门从事航运物流产融运营的公司，前身中海集装箱运输有限公司成立于1997年，2004年在港交所上市，2007

年在上交所上市，2016年2月1日，公司股东大会审议批准公司实施重大资产重组。通过重组交易，中海集运实现战略转型，并更名为中远海发，由集装箱班轮运营商转型成为以集装箱制造、航运租赁、集装箱租赁为核心，以投资管理为支撑的航运产融运营商。

图1：公司发展历程

战略转型为航运产融运营商

战略转型为航运产融运营商

数据来源：，公司官网，

公司围绕航运物流产业主线，以集装箱制造、集装箱租赁、航运租赁业务链为核心业务。

公司在航运业经营多年，对周期理解深刻，能够较为专业及全面地为上中下游企业提供一站式服务。公司的集装箱制造业务产能位居全球第二，2024年上半年公司集装箱制造业务收入占比为83.18%，毛利贡献占比为24.89%；集装箱租赁业务规模居于世界前列，2024年上半年收入占比为21.9%，毛利占比为44.68%；航运租赁业务规模位于行业前列，规模优势凸显，2024年上半年收入占比为9.99%，毛利占比为32.65%。

表1：公司主要业务板块

分部业务类型

业务内容

2024H1收入占比

2024H1毛利占比

集装箱制造业务

公司集装箱制造业务从事国际标准干货箱、冷藏箱及特种箱的研究开发和生产销售，设计年产能超过140万TEU，位居世界第二，客户涵盖全球知名班轮公司和各大租箱公司。公司深化集装箱租造协同，以科技创新、绿色低碳转型为

抓手提升核心竞争力，打造世界一流物流装备科技企业。

83.18%

24.89%

集装箱租赁业务

公司集装箱租赁业务主要从事各类型的集装箱租赁、管理和销售，服务遍及世界170多个主要港口地区。公司管理的集装箱保有量超380万TEU，规模位居行业前列。公司不断强化集装箱全生命周期的资产运作能力，加快数字化转

型，具有集装箱领域独一无二的租造协同能力和影响力。

21.90%

44.68%

航运租赁业务

公司航运租赁业务主要从事集装箱船舶、干散货船舶等多种船型的经营租赁或融资租赁，在产业系船舶租赁领域位居国内市场前列。公司把握航运产业绿色低碳化转型机遇，优化内外部资源配置，切实发挥产融协同效应，聚焦各类航

运资产全生命周期各环节服务需求，为航运业船队发展提供优质解决方案。

9.99%

32.65%

投资管理业务

公司投资管理业务围绕航运物流主业，强化产融结合，持续优化投资组合。同

0.06%

0.30%

分部业务类型

业务内容

2024H1收入占比

2024H1毛利占比

时，把握航运业发展契机，围绕数字智能和绿色发展，挖掘投资机会，努力实

现资本与产业的协同发展。

数据来源：公司公告，。注：分部间抵消收入占比为-15.1%，毛利占比为-2.5%

公司控股股东为中远海运集团，实际控制人为国资委。中国海运集团为中远海发的控股股东，直接持股比例为34.09%，通过中远海运投资控股持有中远海发10.67%的股份，中远

海运集团直接和间接持有中远海发45.11%股份。海发背靠世界领先航运集团，能够与集团内航运公司共振，发挥集团航运主业的优势，在航运资产的订造、租赁、管理、处置等全生命周期把握服务机会，助力航运业船队升级。2024年8月海发公告，拟委托扬州重工、大

连重工、舟山重工、中船澄西合计建造42艘散货船，并以经营性租赁方式全部期租予中远海运散运