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高派现股利政策的动因及后果实例研究—以合肥恰恰食品为例

摘要

作为上市公司三大财务政策之一的股利分配政策关系着公司的发展。制定合理科学的股利分配政策对提升股价以及公司的发展都至关重要。随着资本市场的不断发展以及相关政策的制定，上市公司的派现水平都得到了显著提升并出现了许多高派现的情况，因此，搞清楚公司实行高派现政策的动因及后果显得十分必要。上市公司的股利分配政策关系着许多相关者的利益，无论是投资者还是客户、潜在客户、供应商等。本文将以合肥恰恰食品股利政策为案例进行研究，并得出一定结论为其他公司提供一定借鉴。

关键词：高派现；股利分配；股利政策；合肥恰恰食品

目录

TOC\o1-3\h\u18673第1章绪论 1

114791.1研究背景 1

15701.2研究意义 1

834第2章概念界定及相关理论 1

96312.1概念界定 1

222412.1.1股利政策 1

249742.1.2高派现 2

39562.2相关理论 2

100962.2.1信号传递理论 2

61852.2.2代理理论 2

7422.2.3股利迎合理论 3

5923第3章合肥恰恰食品现金股利分配情况 3

316153.1公司概况 3

204543.2历年股利分配状况 3

24622第4章合肥恰恰食品高派现政策的动因分析 4

43664.1充足的资金是实行高派现的基础 4

314094.2存在控股股东是实行高派现的又一动因 4

93904.3向外界传递公司经营状况良好的信号 5

7924第5章合肥恰恰食品高派现政策的后果分析 6

324195.1合肥恰恰食品高派现的财务后果分析 6

77435.1.1盈利能力分析 6

108355.1.2偿债能力分析 7

239505.1.3成长能力分析 7

135425.2合肥恰恰食品高派现的非财务后果分析 7

212715.2.1宏观经济分析 7

162215.2.2市场反应不佳 8

4110第6章结论与建议 8

128536.1结论 8

187756.2建议 9

23595第7章不足与展望 10

4154参考文献 11

第1章绪论

1.1研究背景

自改革开发以来，我国的企业呈现出多样化的发展，尤其是在制造业方面，这也为我国的发展提供了基础。1990年以来越来越多的公司在上交所和深交所上市，随着资本市场在经济中的地位的提升，越来越多的人活跃在股市中，因此公司的股利分配政策也越来越受到大家的关注。为此，我国证监会也出台了相关法律法规来规范上市公司的股利发放。

1.2研究意义

股利支付方式多种多样，其中，现金是目前选择最多的股利支付方式。近年来，许多公司实行高派现股利政策，为搞清楚这背后的动因与后果，本文将以合肥恰恰食品为案例进行分析并提出合理建议。希望其他公司可以对合肥恰恰食品的经验进行借鉴来制定更加科学的股利政策，以及为监管部门制定相关法规提供一定的借鉴。

第2章概念界定及相关理论

2.1概念界定

2.1.1股利政策

股利政策是指上市公司根据相关法律和公司具体情况制定的具体如何给股东分红的方案。股利政策具体包括四个方面，即股利发放的形式、股利分配的时间间隔、具体分配的数量以及选择的分配率(蔡荣泽,高天,余泽,2022)。公司在初创或上升期往往需要大量的资金，这时公司会实行剩余股利政策；公司在经营状况稳定的情况下会考虑持续稳定地分红，所以会选择固定股利政策；成熟期的公司往往选择固定股利支付率政策等(孙楠杰,曹俊霖,石伟光,俞明,2023)。

2.1.2高派现

在我国，高派现有多种解释，学术界也没有统一标准，不同学者对高派现的理解也不尽相同，目前学术界对高派现的理解大概有以下几种：(朱峰睿,陈紫琦,林光宇,2021)认为每股股利大于或等于每股收益EPS同时当年股利派放总额大于现金净流量定义为高派现；(杨瑾曦,王鸿天,邱月,2022)对高派现的定义为每股收益EPS大于每股现金股利；(刘智宇,胡晨晖,2022)等人认为高派现是每股经营现金流量小于每股股利。(郑俊熙,章博远,徐盛,2023)学者对以上学说进行了整合：每股现金股利大于每股收益EPS或者股利总额大于公司现金净流量。通过阅读大量文献，笔者将以每股现金股利超过0.3元视为高派现。

2.2相关理论

2.2.1信号传递理论

该理论认为企业会通过派发现金股利向外部利益相关者，尤其是投资者传递企业经营状况、财务状况等是否利好的信息，实行高派现往往说明公司当年的经营业绩不错，给外部投资者以信心，以获得外部投资者的继续支持，