基础设施投融资行业2024年三季度政策回顾及展望.docx

在国新办新闻发布会上表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。财政部指出，这项政策是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。可见，财政政策持续加码，刺激力度持续加大，中央在强调化债的同时也更加注重财政政策逆周期调节的力度，为地方政府减轻压力以腾挪出更多资源支持经济发展。

第二、非标债务风险或将缓释，退平台流程逐渐明晰。网传“134号文”和“150号文”相继出

台，其中“134号文”扩大了非标债务的置换范围且明确了置换原则，并且允许以发行境内债来偿还境外债。“35号文”之后，城投债便走向了利率快速下行之路，在债券利率下行到低点的同时，很多地方城投非标出现违约，“134号文”的出台作为“35号文”的补充，无疑是在帮助城投缓释当下非标债务风险以及降低城投债务成本。随后“150号文”要求在2027年6月末前完成退平台，与“134号文”中化债时间范畴一致，侧面反映本轮化债可能以2027年6月末为截点，现阶段城投债刚兑预期或进一步加强。同时，网传“150号文”对退出平台名单提供了具体流程和判断标准，退出平台名单应征得2/3债权人同意：债权人同意退平台不用举证；债权人不同意退平台应出具相关证据，“并由地方政府审核证据、给出判定意见”，相关证据就是要么证明企业还有隐债，要么证明企业还承担政府融资职能，“150号文”规定由省级政府接手逾期未退出的平台，借助政府行政力量继续申请退出平台名单，该解决方式也传递出坚决完成退平台的明确信号。此外“150号文”明确了退名单是新增发债的必要而非充分条件，能否发债仍需监管部门按规定审批，对于引导融资平台“真转型”、“真发展”有长远的积极作用。

第三、严格监管地方债务，防范债务化解风险。9月14日，全国人大财经委和预工委的《关于

2023年度政府债务管理情况的监督调研报告》中提到政府债务风险总体可控，但当前政府债务管理和风险防范化解还存在“局部地区存在风险隐患、政府债务预算管理有待加强、市场化约束机制不够健全、法律约束和追责问责需加大力度”四大问题，同时也提出了“合理安排国债期限结构，完善国债收益率曲线，更好发挥其在金融市场上的定价基准作用，健全专项债投资项目科学决策机制；做实优质项目储备，杜绝脱离实际、超出财政承受能力和资金来源不落实的投资行为”等系列建议。9月19日，财政部通报了第四批《财政部关于八起地方政府隐性债务问责典型案例的通报》，问责行动体现了中央对于隐性债务问题终身问责、倒查责任的坚定决心以及对违法违规行为零容忍的态度。这都实质上反映中央政府对地方政府债务的高度关注和严格监管，有利于推动政府债务规范管理，防范债务化解风险。

第四、化债措施因地制宜，成效明显分化。目前各地政府因地制宜推行多类化债手段，但在化

债措施执行与实质性落地层面，区域间分化仍较为明显，具体来看，江苏省财政厅发布《关于江苏省2024年上半年预算执行情况的报告》披露，江苏省按照“省负总责、市县尽全力化债”原则，组织编制涵盖法定债务、地方政府隐性债务、融资平台经营性债务风险防控的一整套化债方案，上报国务院并获得批复；广西柳州市东城投资开发集团有限公司于2024年7月12日披露，经过与某租赁公司

的协商沟通，同意将本金8.5折结清；同月，通过定向贷款置换方式，广安发展建设集团有限公司完成全市首笔非标债务置换，成本压降2.28%；此外，山东省拟采用“1+N+M”的组织模式设立百亿互助增信基金，重点支持市县城投和国企化解流动性风险。9月14日，贵州省财政厅公告，拟于9月24

日招标发行2024年第八批贵州省地方政府债券，本批债券招标总量为431.3327亿元，其中2024年贵州省地方政府再融资一般债券(十五期)、2024年贵州省地方政府再融资专项债券(七期)，两笔债券计划发行总额为45.2096亿元，募资用途为偿还存量债务，为特殊再融资债券。而据相关报道，个别地区甚至存在“化债杯水车薪、难以为继”的困难，重庆璧山区成立“砸锅卖铁”工作专班，这也充分反映了相关区域在财政刚性支出和债务化解中面临的多重压力。整体看来，非重点省份各方面化债政策落地速度不及重点省份，化债推进程度愈加分化。

第五、政策利好产业化转型。今年8月，五部委联合发布《关于开展学习运用“千万工程”经

验加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》,明确提出“引导符合条件的主体通过发行公司信用类债券和资产支持证券等工具，拓宽市政公用设施延伸、城乡道路客运一体化发展等新型城镇化领域的资金来源”、“支持符合条件的涉农企业发行资产支持证券、乡村振兴票据、乡村振兴公司债券等融资工具”等指导意见。随后央行等八部委联合发布《