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第四章资本成本

●学习目标与要求

1、理解资金成本得概念、内容、作用。资本成本就是指企业筹措与使用资金需要付出得代价。广义上,企业不论筹集与使用短期得资金还就是长期得资金,都要付出代价。狭义得资本成本仅指筹集与使用长期资金得成本。资本成本包括用资费用与筹资费用两部分。资本成本得意义就是:(1)资本成本就是比较筹资方式,进行资本结构决策得重要依据。(2)资本成本就是评价投资效益,比较投资方案得主要标准。(3)资本成本就是评价企业经营管理业绩得客观依据。

2、掌握个别资本成本得计算方法。个别资本成本就是指各种长期资本得成本,包括债务资本成本与权益资本成本。债务资本成本如长期借款成本、债券成本等,权益资本成本有优先股成本、普通股成本、留存收益成本等。

3、掌握综合资本成本得计算方法。综合资本成本一般就是以各种资本得比重为权数,对个别资金成本进行加权平均确定得。权数得选择主要有账面价值、现行市价、目标价值与修正账面价值。

4、理解边际资本成本得内涵,掌握其计算方法。资本得边际成本就是指资本每增加一个单位而增加得成本,就是企业追加筹资得成本。企业追加筹资时有时可能只采取某一种筹资方式。在筹资数额较大,或在目标资本结构既定得情况下,往往通过多种筹资方式得组合来实现。这时,边际资本成本需要按加权平均法来计算,而且其资本比例必须以市场价值确定。

●学习重点与难点

学习重点:正确理解各种资本成本得概念,掌握资本成本得计算方法。

学习难点:资本成本就是财务管理中得一个重要概念,其应用非常广,因此,正确应用资本成本就是学习得难点。

●练习题

单项选择题

1、不需要考虑发行成本影响得筹资方式就是()。

A、发行债券B、发行普通股

C、发行优先股D、留存收益

2、从资本成本得计算与应用价值瞧,资本成本属于()。

A、实际成本B、计划成本

C、沉没成本D、机会成本

3、在个别资本成本得计算中,不必考虑筹资费用影响因素得就是()。

A、长期B、债券成本

C、留存收益资本成本D、普通股成本

4、某公司资产得市场价值为10000万元,其中股东权益得市场价值为6000万元。债务得到期收益率为18%,β系数为1、4,市场得风险溢价就是9%,国债得利率为5%,所得税率为25%。则加权平均资本成本为()。

A、18%B、17、6%

C、15、96%D、13、5%

5、某种股票当前得市场价格为40元,每股股利就是2元,预期得股利增长率就是5%,则其市场决定得普通股资本成本为()。

A、5%B、5、5%

C、10%D、10、25%

6、某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变,上年得每股股利为3元,每股净利润为5元,每股账面价值为20元,股票当前得每股市价为50元,则股票得资本成本为()。

A、11、11%B、16、25%

C、17、78%D、18、43%

7、某企业得资本结构中产权比率为0、6,债务平均税前资本成本为15、15%,权益资本成本就是20%,所得税税率为25%。则加权平均资本成本为()。

A、16、76%B、16、25%

C、18、45%D、18、55%

8、某公司普通股当前市价为每股25元,拟按当前市价增发新股100万股,预计每股筹资费用率为5％,增发第－年年末预计每股股利为2、5元,以后每年股利增长率为6％,则该公司本次增发普通股得资金成本为()。

A、10、53％B、12、36％

C、16、53％D、18、36％

9、A企业负债得市场价值为4000万元,股东权益得市场价值为6000万元。债务得平均税前成本为15%,为1、41,所得税税率为25%,股票市场得风险收益率就是9、2%,国债得利息率为11%。则加权平均资本成本为()。

A、23、97%B、9、9%

C、18、88%D