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3-0
公司财务第三讲
第三讲
3-1
3-1
主要内容
一、财务报表之间的关系（进一步说明）
一、财务报表之间的关系（进一步说明）
二、长期财务计划（3.5）
三、外部融资与增长（3.6）
第三讲
3-2
3-2
主要内容
一、财务报表之间的关系（进一步说明）
二、长期财务计划（3.5）
二、长期财务计划（3.5）
三、外部融资与增长（3.6）
第三讲
3-3
3-3
长期财务计划主要内容
?销售预测（SalesForecast）–很多现金流量直接与销售收入的水平相关（通常财务计划预测销售收入增长率）
?预测财务报表（ProFormaStatements）–通过预测财务报表形式制订财务计划，利于各项目之间保持一致性和便于理解。
?必需的资产（AssetRequirements）–为了满足销售增长预计增加的资产。
?必需的资金（FinancialRequirements）–为了获得必需的资产而需要增加的资金来源。
?调节变量（PlugVariable）–由管理层所决定的融资类型和数量（使资产负债表平衡的项目）。
?经济假设条件–对未来经济环境的假设（如经济发展状况、利率水平等等）。
第三讲
3-4
利润表销售额1,000成本800
利润表
销售额
1,000
成本
800
净利润
200
资产负债表
资产
500
负债
250
权益
250
合计
500
合计
500
假设销售额上升20%，
预测利润表
预测利润表
销售额
1,200
成本
960
净利润
240
可能吗？
可能吗？
资产
600
负债
300
权益
300
合计
600
合计
600
第三讲
3-5
期初权益250净利润240
期初权益250
净利润240
期末权益490?
-现金红利190
期末权益300
ProForma
IncomeStatement
Sales
1,200
Costs
960
NetIncome
240
BalanceSheet
调节变量
调节变量
500
Debt
250
Equity
250
Total
500
Total
500
可能
可能吗？Sheet
Assets
600
Debt
300
Equity
300
Total
600
Total
600
第三讲
3-6
调节变量还可以选择什么？BalanceSheet250Assets500Debt调节变量250Total500Equity500TotalProFormaBalance
调节变量还可以选择什么？
BalanceSheet
250
Assets
500
Debt
调节变量
250
Total
500
Equity
500
Total
ProFormaBalanceSheet
Assets
600
Debt
110
Equity
490
Total
600
Total
600
1,200
Sales
Beg.Equity250
NetIncome240
End.Equity490
+Beg.Debt250
-RetiringDebt140
Total600
ProForma
IncomeStatement
960Costs
960
Costs
240Net
240
NetIncome
第三讲
3-7
3-7
调节变量的选择
?Investmentinnewassets
–determinedbycapitalbudgetingdecisions
?Degreeoffinancialleverage
–determinedbycapitalstructuredecisions
?Cashpaidtoshareholders
–determinedbydividendpolicydecisions
?Liquidityrequirements
–determinedbynetworkingcapitaldecisions
第三讲
3-8
一个简单的例子（销售百分比法）P48
利润表销售额1,000成本
利润表
销售额
1,000
成本
800
税前利润
200
税(@34%)
68
净利润
132
股利
44
留存存益增加额
88
divide
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