有哪些信誉好的足球投注网站- 1、本文档共32页，可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
/行业深度报告2020年08月18日
从需求、规模、品牌等角度分析龙头企业的成长性
--塑料管道行业深度报告
[Table_Finance]
重点公司基本状况
简称股价EPSPEPB
(元)201820192020E2021E201820192020E2021E
中国联塑15.760.800.981.101.224.289.1812.9811.682.66
伟星新材14.960.620.630.650.7324.023.9322.9620.416.81
永高股份8.500.220.460.630.7514.910.2113.5811.302.70
5买入
雄塑科技15.050.670.770.931.1515.013.6316.2013.122.97
7买入
备注：股价取自2020年8月17日收盘价，伟星新材为中泰盈利预测；中国联塑、永高股份、雄塑
上7买入
为WIND一致预期
科技
[Table_Summary]
投资要点
塑料管道3600亿市场空间，预计20年需求增速为8%。我国塑料管道行业
在经历了产业化高速发展阶段后，进入稳定成熟的阶段。2019年塑料管道产
量1606万吨，同比增长2.5%，预计销售额3312亿。B端工程管道和新开工、
施工相关度高，C端跟竣工相关度高。随着竣工回暖、基建和旧改提速、地
下综合管廊建设，将持续拉动塑料管道需求。我们预计2020年塑料管道行业
市场需求达3600亿，增长8%，其中基建对需求的贡献最大，达4.8%。
下游集中度提升+行业标准趋严+龙头产能持续扩张，集中度有望持续提升。
塑料管道行业进入技术和资金壁垒较低，行业高度分散。随着龙头产能加速
扩张，落后产能逐渐淘汰，2015至2019年行业产量CR5/CR3由18%/16%
提升5pct/4pct至23%/20%，其中中国联塑以15%的市占率位居首位。随着
下游地产集中度提升、精装房占比提升，基建央企集中度提升，地产商与基
建工程对相对隐蔽的管材的性能标准趋于严格，产能规模大、布局广；品质
占优；配套服务能力强的龙头企业市占率有望进一步提升。
联塑产能规模和布局绝对领先；永高深耕华东，绑定万科和恒大等地产商；
伟星C端品牌力最强，持续双轮驱动；雄塑新增产能多，具备成长性。
B端品牌联塑、永高位居前二：20年地产商品牌首选率中国联塑以29%位
居第一，其次是永高股份，首选率14%。头部企业产能规模大、布局广、
品牌和品质好，配套服务能力强。伟星深耕C端，近年来逐步与地产商合
作，首选率为2%。
产能及其布局：联塑永高雄塑伟星，已投产产能分别为278/60/36/24
万吨，联塑/永高/雄塑在建产能20/13/15万吨。中国联塑产能布局全国，
除华东外，均处绝对领先地位。永高、伟星深耕华东，正逐步布局中西部。
雄塑主要产能布局在华南。
产品结构：伟星新材PPR产品占比高达51%，毛利率58%显著高于其他
产品。其他企业，联塑/永高/雄塑/顾地均以PVC管道为主，19年营收占
比分别为62%/48%/72%/56%。
渠道、客户结构：管材企业渠道方面多侧重于经销，现金流一般较直销模
式好，雄塑/伟星/永高/
文档评论（0）