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以静制动

刘煜辉

2024年11月

懂王的理想与现实

MAGA的宏大目标（三支箭）滞胀的风险

1.放松管制（去政治正确，降低成本，效率优先）；充斥着各种“不可能三角”

2.全面减税（21%—15%）

财赤扩张—财政的可持续性？

3.市场保护（高关税壁垒让制造业回流）

大幅降息

迅速推降通胀

地缘政治的“保护费”，美国优先，美国中心

威胁中国的关税战

MAGA是一场革命（首先是建制派老贵族，其次是全球化），加

速decoupling，其溢出成本，不是日韩印度等能够平衡的

，也不是地缘冲突减少而抑制大宗商品上涨所能够平衡的，

Musk的效率能够产出足够的增长？

必然是更高通胀，类滞胀

美元资产或进入高波动率风险：高频率释放波动率，不断清洗

拥挤的交易结构，为未来的降息周期释放美元流动性腾空间。

黄金十年

“Long通胀Short通缩”尚能持否？

我们等着就是，以静制动

中国的应然和实然

康波右侧（第四个年头）

应然世界：开着直升机对着家庭部门“扫射”

实然世界：心脏—主动脉支动脉—毛细血管，最重要的关系是央地，地方财政是全局的“急所

”，化债是总“抓手”

应然与实然：“自下而上”与“自上而下”

这一轮经济复苏的反射弧会比较长

明白沪深300蓝筹为何表现偏弱，消费形成不了交易情绪……

策略三句话

1.远离情绪化交易；

2.重视基本面和股票质地；

3.坚信市场的灵魂，在风偏的趋势中，溢价弹性最大的一定是给到代表强烈政治意志的方向：

科技的自强自立、事关国家安全战略的重大建设和项目

应无所住而生其心

谢谢！