20241114-高盛-2025年宏观展望：利好因素（大概率）胜过特朗普潜在关税政策影响（摘要）.pdf

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2024年11月14日|11:04AMEST

全球经济分析

2025年宏观展望：利好因素（大概率）胜过特

朗普潜在关税政策影响(摘要)

n我们预计特朗普第二任期将带来更高的对华及汽车关税、大幅减少的移民数量、JanHatzius

+1(212)902-0394|jan.hatzius@

新一轮减税政策以及监管政策放松。在这种情况下，美国2025年经济增长应能达高盛集团

到2.5%，连续第三年好于市场预测并领先其他发达经济体。最大的风险是全面加多米尼克·威尔逊

征高额关税，这可能对经济增长带来严重冲击。+1(212)902-5924|

dominic.wilson@

高盛集团

n我们已将欧元区GDP预测下调至低于市场预期的0.8%，这反映出持续的结构性不JosephBriggs

利因素及贸易政策不确定性带来的冲击。我们还将中国2025年GDP预测下调至+1(212)902-2163|

joseph.briggs@

4.5%，因为宏观政策宽松仅能部分抵消美国加征关税的影响。如果关税加征幅度高盛集团

超出我们的基线预测，则欧洲和中国面临的风险偏向下行。VickieChang

+1(212)902-6915|

vickie.chang@

高盛集团

n美国核心PCE通胀到2025年末应放缓至2.4%，高于我们此前预测的2.0%，但仍处

于良性区间。如果全面加征10%的关税，则我们的预测将上调至3%左右。在欧元GiovanniPierdomenico

+44(20)7051-6807|

区，我们预计核心通胀到2025年末将放缓至2%，而且即便爆发更广泛的贸易战，giovanni.pierdomenico@

高盛国际

我们对上行风险的担忧仍然不高。日本的低通胀风险已经减弱。

SarahDong

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