上纬新材-市场前景及投资研究报告：深耕高性能树脂，循环材料，低空经济.pdfVIP

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研2024年11月18日

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报深耕高性能树脂，循环材料与低空经济打开增长

告空间

—上纬新材（688585.SH）公司深度报告

增持(维持)投资要点

▌深耕高性能树脂，积极拓展下游领域

上纬新材成立于2000年，于2020年完成上市。公司自成立

以来始终专注于高性能树脂领域，目前主营业务包括环保高

性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料以及新型复合材料，主要

基本数据2024-11-15产品包括乙烯基酯树脂、特种不饱和聚酯树脂、风电叶片用

灌注树脂等多个应用系列。

当前股价（元）7.02

总市值（亿元）28▌核心看点一：环保高性能耐腐蚀材料为公司基本

总股本（百万股）403盘，行业需求稳定

流通股本（百万股）403环保高性能耐腐蚀材料的下游行业涉及广泛，重点应用在防

52周价格范围（元）4.5-8.78腐耐腐蚀及环境保护相关领域，受到产业政策的支持。行业

日均成交额（百万元）12.59需求的关键驱动力之一是不断增长的基础设施投资和旧基础

设施项目的修复，包括电力、石油、管道、大众运输和公用

市场表现

事业以及城市基础设施的发展均将推动行业需求稳健发展。

(%)上纬新材沪深300

40经过近20年的发展，公司环保高性能耐腐蚀材料已经成为国

20内销量第一、亚洲知名的供应商。目前，公司在国内的市占

0率能够达到35%。预计未来公司市场份额保持稳定，业务收

-20入稳健增长。

-40

-60▌核心看点二：海外市场持续开拓，占比不断提高

在保持国内市占率的同时，公司积极布局海外市场，抢占海

资料：Wind，华鑫证券研究外市场先机。目前公司三块业务产品均有出海布局，主要包

相关研究括东南亚、欧洲、北美等地，并已经与西门子歌美飒签署合

1、《上纬新材（688585）：业绩略超作意向书。伴随公司近年陆续完成台湾工厂产线整改、马来

预期，新领域打开未来增长空间》西亚公司产线开拓，未来将持续支撑海外市场供应。2023年

2024-08-13公司海外实现营收4.13亿元，营收占比从2020年的11%提

升至2023年的30%，未来将持续提高。

公▌核心看点三：循环材料与低空经济抢占先机，或

司将成为未来增长点

研从最早2021年立项研发提高热固性材料的可回收性以及再利

究用性，到2022年正式推出极具创新力的可回收热固树脂系

列，上纬新材的可