2025年蓄势前行，新质生产力再看北交所.pptxVIP

数据来源：Wind、开源证券研究所;CONTENTS;;数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截年成交额为近一年）;数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截;;市值分布上来看，11月8日北交所标的市值更加集中于10-50亿元，合计占比88%，比前一轮行情1月2日行情峰值时10亿元以下的标的占比更少，20-50亿元区间占比更大；比发动前9月12日低点时5-10亿元市值标的占比大幅缩小。;与科创板、创业板的相对估值折价来看，11月8日北证估值已经超越创业板，为科创板的86%，估值水平超越2023年11月行情的最高水平，对北交所成长股价值有较好的反映，后续行情或更加关注个股独特性潜力与发展格局的变化。;;;2024年8月30日，北交所发布实施公开发行股票并上市三件审核业务指引，主要是全面落实“1+N”政策文件的要求，同时在保持现有审核要求总体不变的前提下，按照固化成熟监管经验、突出制度特色的思路，细化完善了部分规定。相关内容契合中小企业特点，整体上未增加企业负担。;主板;下一步，北交所、全国股转公司将与工业和信息化部持续深化协作，扎实推进战略合作协议落地见效，将北交所、新三板打造成为专精特新中小企业挂牌上市的重要服务平台，共同擦亮“专精特新”金字招牌。北交所、全国股转公司将继续加强与政府主管部门、区域性股权市场、市场机构各方主体的合作，探索共享信息、共建平台、共育企业机制，共同服务专精特新中小企业实现高质量发展。

图：多层次资本市场互联互通，助力新质生产力发展;图：创业板指与科创50发布的前两年总体呈现冲高后下行趋势

北交所、创业板和科创板的定位方面都关注服务新兴产业，

尤其是高新技术产业，有一定的相似性。

创业板成立于2009年10月，科创板成立于2019年7月，已经分别运行15年、5年。

在创业板指、科创50指数发布的前三年，总体都呈现下降趋

势，是板块逐渐发展成熟的阶段。

健康市场生态的形成需要时间

上市公司数量、覆盖行业逐渐增加

投资者数量增加，类型结构逐渐合理

板块交易等制度逐渐完善

流动性等逐渐常态化

新版块新股上市初始的高估值需要时间消化，上市2年后一批上市公司开始成长起来

示范效应形成，同类型行业逐渐扎堆集群形成产业集群

板块的设立往往伴随经济转型的大背景，宏观周期的流动

性由紧转松给予板块发展助力。;宏观经济环境上，经济转型周期，创业板、科创板板块应运而生，发挥融资和支持企业的作用，市场青睐科技类小盘类风格，流动性随着新周期开始供应增加：

2008年，国际金融危机全面爆发后，中国经济增速快速回落，GDP同比增长速度下滑至12.75%。2009年，国际金融危机还在蔓延、仍未见底。国际市场需求继续萎缩，全球通货紧缩趋势明显，贸易保护主义抬头，外部经济环境更加严峻，不确定因素显著增多。

2019-2020年，全球卫生事件对整体经济环境造成较大影响，随后各国央行推出一系列稳增长的宽松政策。

图：2008-2009年、2019-2020年中国GDP同比增长速度处于相对低位;图：北交所加速高质量扩容有望在未来两年进入万亿级;数据来源：Wind、开源证券研究所;;;;对于北交所的上市公司而言，政策层面的积极作为对于推动公司并购活动具有显著的促进作用。“并购六条”相关政策措施一体适用于北交所上市公司，也可以收购有助于补链强链、提高关键技术水平的优质未盈利资产，这样灵活、有效的制度安排，对于提升并购重组质效，促进上市公司转型升级等均具有重要作用。随着技术进步和行业高质量发展引领经济转型，创新正成为推动新旧动能转换的关键力量。随着北交所的改革深化，预计未来北交所的上市公司在并购重组方面将更加活跃。

聚焦核心产业链，产业协同成为北交所公司并购重组的主要目标，成功案例涌现。在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所公司可以进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。;若北交所公司能在收购公司之后实现资源整合和优势互补，发挥好并购协同效应，提升整体运营效率和市场竞争力，那么并

购将有望为企业带来显著的长期价值增长和投资回报。建议关注当前估值较低，且通过并购不断巩固护城河的公司。

图：并购重组在提高上市公司整体质量方面起到了显著的正面影响;2024年10月20日，北交所、全国股转公司与工业和信息化部在2024金融街