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假设MC公司在美国经营，从英国采购了一批原材料，合同约定180天后付款2000万英
镑。MC公司外汇管理部门的分析师担心未来英镑对美元升值，所以考虑对该笔应付款所带
来的交易风险进行套期保值，有以下四个备选方案：（1）远期合约套期保值（2）货币市
场套期保值（3）货币期权套期保值（4）不套期保值。MC公司的分析师从外汇市场获
取以下信息：现时英镑即期汇率为1.5美元；现时180天英镑远期汇率为1.48美元，两国
180天贷款利率如下：
英国美国
180天存款利率4.50%4.50%
180天贷款利率5%5%
另外，180天英镑买入期权的执行价为1.49美元时，单位期权费0.01美元：MC公司预测
180天后英镑即期汇率为：
可能结果概率
$1.4215%
$1.4870%
$1.5415%
请判断最优方案。
（1）远期合约套期保值
买入180天的远期英镑
180天后所需美元=英镑应付账款数×英镑的远期汇率
=2000×1.48=2960万美元
（2）货币市场套期保值180天后支付美元价值
由于180天之后需要支付2000万英镑，目前借入美元，将兑换成英镑，用英镑投资，使其
180天之后的价值正好为2000万英镑，在180天后归还美元贷款。
假设目前借入美元为X万，将其兑换成英镑并进行投资，使其180天之后正好为2000万英
镑。
X/1.5×（1+4.5%）=2000万英镑，将这2000万英镑用于支付。
X=2870，这意味着目前需要借入2870万美元，180天之后以美元偿还贷款本息。
180天后美元贷款本息=$2870×（1＋0.05）=$3014
货币市场套期保值的实际支付额为$3014
（3）货币期权套期保值
汇率预测单位期权费是否履行单价总价概率
$1.42$0.01N$1.43$2,860.0015%
$1.48$0.01N$1.49$2,980.0070%
$1.54$0.01Y$1.50$3,000.0015%
180天之后美元支付的期望值：
$2860×15%+$2980×70%+$3000×15%=$2965万
（4）不套期保值
汇率预测总价概率
$1.42$2,840.0015%
$1.48$2,960.0070%
$1.54$3,080.0015%
180天后美元支付的期望值
$2840×15%+$2960×70%+$3080×15%=$2960万
因此，应该选取的策略是用远期合约套期保值或不套期保值
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